大塩 智史

■結論 企業として存続は可能だが、現体制でも仮にどこかが買収したとしても、三木谷氏が思い描く楽天経済の実現は困難。 【詳細根拠】 ・仮にキャッシュカウたちが2桁成長を遂げようと、持ち分比率が半分以下なので返済には遠く及ばない。 ・EC部門では、Amazonが利益を出そうとしていないので、ガチンコ勝負は元々分が悪い。 ・楽天モバイルはこれからまだまだ設備投資が必要な段階にも関わらず、身動きが取れないため、契約数の増加に疑問 ■2023年12月時点の現状 ・ネットキャッシュ：-3兆円 【各事業の営業利益】 ・楽天銀行：380億円（持ち分50％なので、実質190億円） ・楽天証券：200億円（持ち分50％なので、実質100億円） ・楽天カード：500億円（→切り売り？） ・楽天市場：ほぼ0円 ・楽天モバイル：-1,500億円(減価償却なし) 【課題】 ・2年間で7,000億円の社債返還 ・楽天モバイルの黒字化 ■課題解決できたシナリオ 【解決方法】 ・楽天カードを半分売り出し、数千億円資金調達 ・利息12％ で約4,000億円を借換え 【返済原資】 ・持ち分に応じたキャッシュカウたちの営業利益：約500億円 ・楽天モバイルの営業利益：0 ・楽天市場の営業利益：数億？ 【シナリオ詳細】 ・4,000億の12％前後の利息で毎年利息500億支払があり、切り売り後残ったキャッシュカウ達の純利益と相殺する。 ・残り事業の利益はほとんどないので、純利益ゼロ付近の業績が数年続く ・元本の返済ができる程の利益は残っていないので、数年後元本返済を行うためにまた10％前後の利息で社債発行を行う。※これの繰り返し。 ◾️KDDIが買う場合 現在の時価総額が約2兆円なので、ローソンと同額程度で30％は握ることができる。しかし、単純に考えればネットキャッシュマイナス3兆で、営業利益500億なので、返済に60年かかってようやくプラマイゼロになる会社を数千億かけて買う価値があるか大いに疑問。 下手したら5年後Amazon一強で、楽天はメルカリやYahooショッピングよりも影が薄い存在にだってなりかねない。

なんかこの数年2人の関係性が見てておかしいなと感じていた。漫才コンビのようにずっと一緒にいたらそうなるかとも思ったが、やはりそういうことか。 目の前に今まで見たことがない大金が飛び交うとどうしても人間は狂いやすい。 オーナー経営者はキャッシュアウトも多く、従業員への責任から自制できやすい環境にあるが、マネージャーや一任勘定されている経理担当者は不正への欲望と隣り合わせにある。 ①水原氏は通訳の枠を超えて大谷選手のマネジメントをしており、大谷選手の金銭交渉に臨む機会が多かったこと ②大谷選手以外のチームメートとも距離が近く、彼の周囲に何十億と稼ぐプレイヤーがいたこと ③自身もメディアに露出することが多く、自尊心が高くなっていったこと 上記3点の理由から、最初は軽い気持ちで始めたのだと推測する。いずれにせよ、大谷選手のメンタルが狂うことなく、プレーに支障が出ないことを祈る。

こうやって偉そうに値上げしないのは悪という人は、自分が飲食店をやれば真っ先に潰すか、安易に値下げする人のどちらか。 値上げしても来てくれるブランド力を保つのは非常に難しい。

たった700億調達するのに50%切るのは痛すぎる。 それでも2年の総返済額の10%にも満たない。100歩譲って社債返還できた2年後には、Amazonが日本のECの覇権を握り、NTTがフレッツ光とdocomo,ahamoのセット割を始めてシェア拡大という未来がチラつく。

何たる見出しのセンスのなさ（笑） こんなん書いたら上司に怒られてたと思う。

これからはどこのメディアの情報かではなく、記者が誰かというのが大事ですね。