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KKR傘下のロジスティードがアルプス物流買収へ=BBG
Kato Junユーザベース SPEEDAアナリスト
ずっと起こるだろうと思われていた買収。
下記は2014年のPickだが、メーカー各社は人材派遣や物流の子会社を持っていた。そしてそれを売る側・集約する側に分かれていた。
ロジスティード(旧日立物流)も、アルプス物流もこれまで買収した側なので生き残ってきた。ロジスティードは日産系のバンテックやDIC物流、アルプス物流はTDK物流を買収。一方で、売上としてはアルプス物流は約1200億円(アルプスアルパイン向けは売上の約3割)、ロジスティードは約8000億円。
アルプスはもう一個の上場子会社だったアルパインを2019年1月に買収・統合したが、アルプス物流はしなかった。領域としても電子部品・電子機器ではないし、自社外比率を上げていたこと、一方で規模としては大きく成り切れておらず、売却は規定線だっただろう。
そして、広く企業物流をやっている企業より、メーカー系物流に特化したところの方が戦略合理性がある。その筆頭に出てくるのがロジスティード。
報道が2月末に出たが、その前の株価は約2000円、そしてTOB価格が5774円。PERで30-40倍、EV/EBITDAで15倍前後、PBR3倍。大分高くついてしまったのではないか、という印象はある…
パナソニック、人材派遣6位を売却 今秋めど入札(2014/7、日経新聞)
https://newspicks.com/news/525124
ダイキン工業の井上礼之会長退任へ 積極的なM&Aで世界トップの空調企業に成長させる
Kato Junユーザベース SPEEDAアナリスト
ダイキンをグローバル企業にし、世界トップの空調企業に成長させた経営者。
1994年に代表取締役社長に就任されたので、実質的には30年にわたって経営トップだった。下記が就任前の1994年3月期と、ちょうど今日発表された2024年3月期の業績。
売上高3700億円(海外開示無し、翌年515億円)・営業利益30億円
売上高4兆4000億円(海外3兆3000億円)・営業利益3900億円
偉大な経営者の引き際は難しいが、89才であり、しっかりと退任されることが今後にもつながると思う。
「人を基軸に置いた経営」をずっと掲げられている。「二流の戦略と一流の実行力」といった言葉もよく使われており、情理と合理の両方をもって、これだけのグローバル企業を創られた。
是非下記の記事・特集なども併せて。
【ダイキン会長】今の時代こそ「人が基軸の経営」が重要だ(2021/8、NP編集部)
https://newspicks.com/news/6061901
無敵のダイキン(2019/12-2020/1、NP編集部)
https://newspicks.com/user/9685/
プレス機で破壊される楽器や機材。「酷すぎる」Apple新型iPad Proのプロモーション映像に批判の声
Kato Junユーザベース SPEEDAアナリスト
<追記>米国メディアでも、否定的だったり否定的な声が出ているという記事が出ている。Tech Crunchは5月9日日本時間1945現在、トップ記事。
Apple’s ‘Crush’ ad is disgusting
https://tcrn.ch/44BVsWk
Apple's hydraulic-press iPad ad ticks off creators
https://www.axios.com/2024/05/08/apple-ipad-2024-ad-ai-outrage
<追記終>
Appleが、どういう議論・意思決定を経て、これで行こうと思ったのかが気になる。
クリエイター・サステナビリティーは、ファン・ブランド訴求として重視している会社だと思うし、そこからはネガな反応が出ることが明確なクリエイティブだと思う。
また、この反応を受けて変更するにせよしないにせよ、何らかのコミュニケーションはしていくのではないかと思い、そこでどういう説明をしていくかに注目。
【続々】PCなしで使える「生成AIガジェット」がアツい
Kato Junユーザベース SPEEDAアナリスト
RabbitもHumaneのAi Pinも、AppleのNewton的な感じ。
コンセプトは面白いが、実用に耐えず、一定期間後に爆発的な普及の可能性があるもの(スマホ、になった)。
Newton含め、90年代半ばにPDA:Personal Digital Assistantという領域がブームとなった。NewtonもPalmも、ソニーはクリエというのを出していた。全部全面タッチパッド。でも消えた。
コンセプトが面白いし黎明期だから、多くが参入するし、メディアの注目も集める。
ただ、最近のレビューをみていても、過去と同じ実用に耐えないという兆候も出ている。
「rabbit r1」を1日使ってみた--ビジュアル検索は秀逸だが気になる点も(2024/5、CNET Japan)
https://newspicks.com/news/9928069
胸にとめるAI秘書「Humane Ai Pin」発売。まだポンコツすぎる(2024/4、ギズモード・ジャパン)
https://newspicks.com/news/9856406
任天堂の稼ぐ力を分析 新ハードは今期中に発表へ
Kato Junユーザベース SPEEDAアナリスト
ROICは、実は色々な種類がある。
ざっくり2類型あり、本記事で使われている投下資本から計算したROICで、こちらが一般的。もう一個は事業資産から計算したROIC。興味がある方は下記の記事も併せて是非!
任天堂は、ソフトウェア+ファブレス。つまり工場など、事業に必要な資産は実際はほとんどない。なので事業ROICでは実は100%を優に超える。記事にあるピークの2021年3月期だと200%超!
記事で『ROICスプレッド(ROICから加重平均資本コストを引いた数値のこと)の縮小は避けらず』という言及がある。ROIC(事業資産)とROIC(投下資本)でギャップがある場合は、余剰資産があるということ。任天堂も、たっぷり現預金や投資有価証券を持っている。それらを還元すれば、業績が変わらずともROIC(投下資本)は改善できる。
では任天堂がなぜこんなに現預金含めて、過剰な投下資本があるのか?
それはハードウェア含めてサイクルがあり、当たり外れがあって、そのなかでも経営・事業運営し続けるため。ただ、あれだけ強いIPがあり、またもうハードメーカーも集約されているから、外れたとしてもいくらでも選択肢があるでしょうというのが「株式市場」的な見方。
そしてこういったところを変えるのはどうでしょう?とバリューアクトは当然提案しているだろう。
2種類のROIC、どう使う?(2023/8、&SPEEDA)
https://and.ub-speeda.com/posts/column_14
【詳報】トヨタはどうやって「5兆円」を稼ぎ出したのか
Kato Junユーザベース SPEEDAアナリスト
個人的に注目したい点は「値引き」。
自動車はモノ、それゆえモノづくりが注目されるし分かりやすい。
ただ、モノだし一定の趣向品でもあるので、人によってこのメーカー、このブランドが好きと分かれる。
モノづくりの重要性は大前提だが、完成車メーカーの根幹はモノづくり、モノづくりのためのサプライチェーンマネジメント能力(部品メーカーがどれだけいることか…)、そして販売能力。
もちろんブランドはこれら3つに通じる部分もあるし、コスト低減も自社だけでなくサプライチェーンにも効く。経営としては上記の3つの領域があり、こういった共通要素と領域固有の要素、両方をいかにうまく回していくか。
Teslaが代表的だが、値引きどころか、値下げ自体をしている(ここらへんは自動車価格の不透明性とか色々論点はあるし、国ごとの販売の仕組みも違うのだが、各論は離れて…)。
同じものを値引きしない、少ないインセンティブで売れれば、丸ごと儲けに上乗せとなる。
なぜ値引きしなくてよいのか?顧客(直接顧客およびディーラー)が欲しいと思う車を、その価格で購買意思決定できる物量を供給できるから。その力を証明した。
一方で、フェラーリのポリシーは「需要より一台少なく作る」というのが有名。ようは需給として自社でオーナーシップを持つために供給不足の状態を作るということで、そうすると価格をコントロールしやすい。
トヨタの広義の存在意義やポジショニングとして、広くあまねくモビリティやそれに伴う便利さを行き渡らせることがあると認識している。価格はもちろん重要だが、上げ続ける、値引きし続けないことが正解ではないと自分は思っている。
台数規模も大きいので、稼働率はとても大事。儲けて再投資をしながら規模を広げて、そのなかでどういう値付けを自社ポリシーと需給の両面を見ながらどうしていくかに、自分は注目している。
【入門】謎に高騰する「金」は世界の構造変化を表していた
Kato Junユーザベース SPEEDAアナリスト
本論ではないが、金ETFはいまだに「現物」が残っている世界。
ETFとか様々な金融商品は、その裏付けとなる証券や契約、もしくは現物がある。
「株券」はもはや言葉だけになっていて、実際は情報。だけど、金ETFについては現物(少なくとも大部分は)。下記とかに出ているが、倉庫で実際にガラガラと入庫して決済確認をする(自分は見たことはないが…)。
https://kabu.com/item/etf_etn_reit/feature/kikinzoku.html
なお、原油ETFとかは、先物で運用している。でもこういった実物資産由来の金融商品は、たまにパニックを起こす。
先物は「ある日でいくらで売りますよ・買いますよ」という契約。なのでその日が来たら現物の売買が必要。普段はその日の前に先物契約を更新していくので、買っていても実際に引き取ることは発生しない。
でもコロナのピークの時に原油先物価格がマイナスになったことがある。これは経済が止まっている中で、引き取ることができない(そのためにはタンクを保有したり借りることが必要だが、実需が止まっているから元々持っていた人たちが手放せない)けど、契約上引き取らないといけない。だから金を払ってでも、引き取ってほしいという状況が発生したため。
原油先物の価格が一時、マイナス圏まで下落したのはなぜですか?(2020/5、mana@bow(野村證券))
https://manabow.com/qa/20200527.html
【危機】グリコ、HOYAのトラブルが「他人事」じゃない理由
Kato Junユーザベース SPEEDAアナリスト
下記と併せて。
SAPは何故使いにくいのに、世界中で愛されているのか(2024/4)
https://newspicks.com/news/9896788
上記でコメントしたことだが、それぞれの現場で、それぞれの責任を果たそうと、皆一生懸命働く。ただ、それは一つの均衡に過ぎない。何か別の均衡に変えれば、今より良い部分も悪い部分も出てくる。
その別の均衡への変化で良い部分の増加が悪い部分の増加より多く、また出てくる悪い部分がクリティカルではなく、均衡の移行にともなうコストやリスクを吸収できる算段があれば、現場の不便はあっても変えたほうがいい。
ただ、個別の現場では責任を果たそうと頑張ることに一生懸命で、今できていることができないと、責任を果たせていないと捉えるから反対が出やすい。ただ、新しい均衡では、果たすべき責任やトレードオフも変わるので、今できていることが出来なくても責任を果たせないわけではないというのが盲点になる。
もちろん、そういった反対を含む議論によって、プロジェクトのリスクが見えてくることもあり、なかには見えていなかったクリティカルなモノも出てくる。一方で、現在の責任を守ろうとし過ぎたり、そのためにカスタマイズをしすぎると、結局コストも膨らむしプロセスも未来に対してより複雑でスケールしにくいものになる。
だから、経営の意思決定を含めた、断固たるスタンス・コミュニケーションが大事。トランスフォーメーション(BT/BX、DX)ではそれが必要。
一方で、リスクに備えるためには、断固たるスタンスを取りながら、上がってくるリスクに対して判断も必要。リスクを上げるなとか、上げても無駄となるほど、リスクは必ず顕在化する。
上げやすく、でも必要なモノだけ対応する。
そしてこれら全体がプロセス作り。プロセス作りこそリーダーの仕事。下記の「エースを監査に」というのは共感できる点が多い。良いプロセスや、それを実現するための意思決定とコミュニケーションは、上記のように経営としてとても大事。その現場経験を含めて、リーダー育成になる。
【逆転発想】NTTも実践。エース社員こそ「内部監査」に置け(2024/5、NP編集部)
https://newspicks.com/news/9931839
新 iPad Pro発表、最安16万8800円から。Apple史上最薄・M4初搭載で性能4倍・Ultra Retina XDRディスプレイ採用
Kato Junユーザベース SPEEDAアナリスト
何名かの方がコメントされているように、AppleとしてはノートPCではなくタブレットをメインに据えようとしているように見える。
そしてLLMが進化する中での競争戦略という意味で、合理性があると思う。
一般的なディスプレイとキーボードがあるノートPCの形は「クラムシェル型」と呼ばれる。スープのクラムチャウダーの「クラム」と一緒で貝殻、とくに二枚貝を指す。
PCは生産性ツールとしてWindowsが強い領域。一方で、Windows・PCが普及した時期とは異なり、今はスマホが誰もが持っていて、一番接するデバイス。ただ画面が小さい。
でも同じ形(フォームファクタ、と呼ばれる)だと、使い方を変えるのは難しい。またスマホは「多頻度・短時間の用途」には打ってつけだが、文章を書いたりスプシのような「長時間連続の用途」には音声入力などは不十分でSiriとか広がらなかった。でも生成AIが一気に進化している。
だから、Appleとしてはタブレットという違う形で競争軸をずらして、画面が大きくスマホでは満たされない領域を、スマホに近いインターフェース・フォームファクタのタブレットで時間をかけて取りに行く競争戦略に見える。
Appleも、デザインやコーディングなどの領域ではPCのシェアは高いだろうし、そこは続けるだろう。
ただ、マスにとってはスマホに近いインターフェースのほうが長期的には使いやすいと思うし、スマホ・LLMネイティブ世代は長期的に増加する。LLMによって、今まで音声とかテキストの曖昧な指示では上手くいかなかったものも使い方含めて進化・変化することに賭けて、競争軸をズラすことで長期で勝とうとしているように見える。
そうすると次に発生すること、そしてAppleがこれまでやってきた勝利の方程式でもあるのが、廉価版と中古品のサイクルによって、ボリュームをとりに行くこと。
WindowsやChrome Bookは、どう出るか?
NORMAL
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