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【決算】Sansanは単なる「名刺の会社」ではなくなった
早船 明夫Next SaaS Media 「Primary」運営 アナリスト
混同されやすい方も多いですが、請求書領域のサービスは「発行」と「受領」で機能やプレイヤーが大きくわかれます。
「発行」は送り手側のサービスで、さまざまなサービスプレイヤーがいる一方、受け取りは多様な取引先から、送られてくるためデジタルでの一元化が難しかった領域です。
ただ、文中であげた要因などにより2020年前後から急速に市場が立ち上がり、今では、LayerXのバクラクやsweepなど、競争も加熱しています。先日、楽楽シリーズを提供するラクスもこの領域に本格参入することを公表しました。
コロナ禍で大変な思いをした企業も多かったと思いますが、DXという観点では確実な前進が各所に見られます。
【例:タイミー】市場規模・成長性・競争を読み解く!
早船 明夫Next SaaS Media 「Primary」運営 アナリスト
タイミー、まさにスタートアップという売り上げの伸び方をしており、メルカリやリクルートという競合が存在する点でもみなさんの注目度高いと思います。
少し違った観点でコメントすると、私が関与しているVCではタイミーは「人口減少社会」関連のスタートアップという見方をしています。
スキマ労働時間のマッチングというこれまでになかった要素はありますが、店舗側のニーズとしては、これまでのようにアルバイト人員を確保できなくなっているという事情が多分にあります。
現在時点でも人手不足を感じていますが、リクルートワークス研究所の古谷氏によれば、「労働人口が断続的に減っていく日本においては、今後数十年のなかでは、”今”が最も採用しやすい」そうです。
このような背景をもとにタイミーだけでなく、例えば、中小企業や店舗向けの自動電話応答SaaSを提供するIVryといったスタートアップも売り上げが爆伸びしています。
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【注目】ザ・モデル脱却、キーエンス式で成長するSaaS
早船 明夫Next SaaS Media 「Primary」運営 アナリスト
デジタルマーケティング、インサイドセールス、フィールドセールス、CSなどによる分業とKPI管理は主にホリゾンタル領域のアーリーアダプター向けに強力に効く体制です。
一方、イタンジのような顧客数が限られる特定業界向け、エンタープライズ向け、レイトマジョリティなどの層に向けたマーケティングは、より戦略の個別性が求められます。また自社のプロダクト性質やラインナップ、マネタイズポイントの違いによっても打ち手が異なります。
例えば、イタンジで言えば、不動産会社向けにSaaSを提供していますが、物件確認業務のSaaSを皮切りに複数SaaSや、非SaaSプロダクトのクロスセルをする事で顧客単価を大幅に向上させています。
教科書的なやり方を取り入れつつ、自社の置かれている状況に最適化するという、当たり前と言えば当たり前のことを上手く実行出来るか、という話しかと思います。
SmartHRが214億円調達、情シス向けID管理サービスに参入へ 事業承継したメタップスクラウドのノウハウ生かす
早船 明夫Next SaaS Media 「Primary」運営 アナリスト
私も事業説明会に参加しました。214億円ですが、正確にいうと、半分が第三者割当増資で、半分がセカンダリー取引なので、全額調達ではありません。
バリュエーションやVCの持分割合などは未開示ですが、じきに登記簿情報などから一定明らかになると思います。
私も森CFOに個別取材したので、別途発信していきたいと思います。
一言だけ、コメントさせてもらうと、率直「まだIPOしないんだ!」と思いました。
SmartHRは今年4月の公表でARR150億円を超えており、バリュエーション的にも2021年時の前回ラウンド評価額を超えており、仕上がりとしてはIPOが出来る規模まで成長しています。
状況は個社ごとには異なりますが、SaaSスタートアップとして申し分の無いSmartHRですらIPOをしない現在のグロース市場の在り方が問われている気もします。
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【田端信太郎】モノ言う個人株主の「ド正論」が怖すぎる
早船 明夫Next SaaS Media 「Primary」運営 アナリスト
これまでも株主総会で水を出さないことに文句を言う株主から、建設的な提案を行う株主まで多様なレベルの個人株主がいたと思います。
それらの意見は、株主総会などの限られた場所だけで届けられたので「経営陣として検討していきます」と言えば凌げたと思います。
田端氏は、SNS・Youtubeなどの発信を通じ、株主外からの耳目を集めることで経営陣に圧力をかけるコミュニケーションを行っていますが、構造としては、大口のアクティビストと変わらず、個人だから、少数株主だから行ってはいけない、ということはないと思います。(ただ、株価向上による運用益を目的とするのか、別に、PV数などによる収益を目的としているかで、信頼性や対応はわかれるとは思います)
また、ここまで注目を集めるのは田端氏の主張に一定の正当性や議論に値する指摘があるからということも事実です。
このような動きに対し、懸念されているのは、このような株主が大量に出たら企業の株主対応のコストが極端にあがるということが言われていますが、田端氏が主張しているような内容は既に機関投資家などからは指摘されている点も多いと思いますし、そのような建設的な提案ができ、かつ発信力がある人もそう多くないかと感じています。
実際に、私も田端氏が提案を行っているグロース市場上場の取締役と話をしてみたのですが、「実は、田端氏が主張していることは以前から社内でも議論に上がっていたので、それを丁寧に伝えていく」と言っていました。
2021年以降のグロース市場は低迷を続け、機関投資家も関心を失う中で、むしろ、このような動きを契機として、株価向上のきっかけとするのもアリではないでしょうか。
「SaaSバブル崩壊」でも、Hubbleが成長し続けられる理由
早船 明夫Next SaaS Media 「Primary」運営 アナリスト
「SaaSバブルの崩壊」はマーケット水準の話で、「SaaS企業が成長し続けられるか」はファンダメンタルの話なので、関連性はありますが、ここは別けて理解した方が正確だと思います。(バブルが崩壊してもファンダメンタルが大きく損なわれた企業は少ないので)
Hubbleでいくと、バブル崩壊またぎで資金調達を行うことが出来ている(最終ラウンドが2022年4月)点に対し、一番環境が悪いタイミングでファイナンス出来ているなと思いますし、その裏付けには高い成長力があったのかなと推察します。
今回の記事に出ているそれぞれのプレイヤーについてコメントすると、マネーフォワードは統合型のバックオフィスSaaS化を図っており、Hubbleのみならず、複数社のSaaSにもM&Aや資本業務提携を行っています。
SaaSを通じてユーザーとのタッチポイントが増えると、データを活用したファイナンス機能なども提供しやすく、マネーフォワードケッサイなどを通じ、金融ビジネスで稼ぐ比率も今後上げていく狙いがあります。
Hubbleが取り組む法務領域では、まさに今リーガルテック間における競争が激しくなっており、主戦場が電子契約から、CLM(契約ライフサイクルマネジメント)や法律関連業務のAI化といった分野が焦点になっています。
東大の松尾教授なども著書でAIが社会実装される最初の分野の一つがリーガル領域といっており、さまざまな観点で注目される分野です。
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