田中 慎一

小林製薬といえば、長らくエクセレントカンパニーの一角として語られることの多い会社でした。ただ、このような非常事態、ピンチになったときに真の組織の姿が浮き彫りになるのが世の常であり、なんとも皮肉です。 攻めには強いけど守りに弱いことを露呈してしまう。このような日本企業が後を絶たずにとても残念に思います。取締役会トップの首を挿げ替えても創業家が大株主として居座る状態ではガバナンスの問題はどうにもならないものです。 創業者が大株主を兼ねることには良い面もあるので（事業に専念できたGoogleなど）十把一絡げにダメと言うつもりはありませんが、一度でもこのような深刻な問題を起こした場合は創業家の株を強制的に売却させるなどの措置があってよいと思います。

私は5つ星ラグジュアリーホテルに泊まったり、ましてやン百万円も使ったり、といった富裕層旅行なんて到底できませんが、海外でのオリジナルでローカルな体験という意味ではかなり楽しい旅行ができているという自負があります。 日本の地方へ行けば心を揺さぶられるものを見たり聞いたり体験できたりするのと同じで、海外でもとにかく都市を避けて田舎へ行きます。そのため、２週間の旅行期間中まず日本人とは一度も会いませんが、海外富裕層が日本でしている極上体験より0が1個も2個も少ない金額で、しかも、内容でそん色ない（と勝手に思っている）体験ができるものです。

ん？ カーボンフットプリントが減らせるとか、無駄な材料が出ないとか、リサイクルできるとか、新しい製法だとかはスゴイってことはわかったんですが、形状も普通のシューズですし、ランナーの走りにどう影響するのかがわかりませんでした。 今月、アイアンマン・スイス（トゥーン）に出場したんですが、確かに地元の選手はON着用率が高いです。

われわれ一般人の暑さ対策ではアスリートのように水をぶっかける、というわけには行かないでしょうから、日中の外出を避けるとか、水分を取るとか、そんな現実的な手が必要でしょう。 ハンズやAmazonでも暑さ対策グッズが並んでいるので、いろいろ試してみるのもおススメです。 ちなみに、私は外出時のサングラスは必須アイテム（強烈な紫外線が目を傷めて緑内障の原因になるとも言われているので）で、今年から日傘も導入しました。この日傘が外出時の暑さ対策にすごい威力あります。 日本発サンバリアの日傘、おススメです。既に初本番なので品切れ続出ですが。。。

大塚さんは若いときにデスクをならべて同じ投資銀行部門のM&Aチームで一緒に仕事をさせていただいた先輩です。アドバイザーのイロハを教わったり、一緒にハワイ出張したり、懐かしく良い思い出ばかりが浮かんできます。 若い頃から、それって大言壮語？と思われるようなスケールの大きな発言をしても、それをきちんと有言実行してきたのが大塚さん。機が熟したと見て、このタイミングでのファンド立ち上げに至ったのだと思います。 JTCを変えるもっとも効果的な策は資本市場からの良い意味でのプレッシャーだと思っているので、個人的にもとっても楽しみにしています♪

証券取引所が音頭を取って企業経営陣と機関投資家に働きかける市場改革を促し、価値創造を通じた株価の上昇を実現したなんて世界中の株式市場の中でも東証だけです。東証の功績は本当に大きいと思います。 この改革に大いに刺激を受け、いま必死にキャッチアップしようと東証の市場改革を徹底研究しているのが日本以上にROEやPBRが低迷しているお隣の韓国です。 2023年3月31日に日本取引所から公表された「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応」に至っては、ほぼ丸パクリしているほどインパクトを与えています。 あとは市場関係者の間で改革が甘かったと評されているのが市場区分の見直しです。 第2次安倍政権が誕生したときに首相自らウォール街へ出向き「Buy Abenomics!」とトップセールスをしたのはいいものの、海外投資家から「収益性も生産性も低く投資利回りの期待できない企業ばっかりじゃないか」と批判されたことを受けたことから一連の市場改革が始まったわけですが、やはり真の意味でのメジャーリーグの区分を設けることが期待されています。

シューズメーカー各社ともランイベントなどコミュニティでファンを広げるマーケティングが普通になってきています。 アシックスは日本でも使っている人が多いフィットネスアプリRunkeeperを買収して、ワールドワイドなコミュニティを丸ごと100億円超で買収したこともアシックスの逆襲に効いています。 また、アシックスは今夏にこんな期間限定のイベントもやりますよ。 https://runner-exam.data-viewer.asics.com/ ちょっと気になる人は参加してみては♪

深遠なテーマですよね。 お金に振り回されるのは論外、かといって見ないふりをするのも幸せになれない。 お金の本質は、相田みつをさんの詩の一節 「お金はあると便利、ないと不便　便利なほうがいいなあ」 に表れているような気がします。

お客様は神様です。 この大きく誤解された言葉がエキセントリックな日本人を生み出したことは否めないでしょう。言わずと知れた三波春夫さんの言葉です。 彼は後年、私が言っているのは、そういうことではありません、カスハラの類をするお客は私の言っている「お客様」ではありません。と意図せざる使われ方をしていることに心を痛めていました。 欧米ではこんな言動を客がやろうものなら、逆に訴えられておしまいでしょう。最近は日本企業も従業員を守るという当たり前の方向へ舵を切っているので、一気に根絶まで行ってほしいものです。

選挙速報によると、フランスのほぼ全土がルペン氏率いる国民連合一色。個人的に興味深いのは、ブルターニュ地方だけ、なぜか与党と左派連合が分け合う形に。なぜなんだろ？？ パリは16区など富裕層が多く暮らす地域周辺は与党支持だけど、右半分は左派連合に投票。 年齢別では70代以上が与党支持で、年金受給年齢を引き上げられて、いま、ないし、近いうちに自分のフトコロにダイレクトに効いてくる50代、60代は圧倒的に国民連合支持、与党は壊滅的。 マクロンさんの独断にお灸をすえつつ、夢見がちな国民の目を覚ますにもちょうどいいのかもしれません。

土屋名物専務のお話しは毎回おもしろいです。 「しない経営」って、経営のイロハみたいに当たり前のこと。経営戦略って煎じ詰めれば要するに「しないことを決めること」ですから。人もお金も有り余るほどあれば、やりたいことを全部やればいいんだけど、普通は経営資源に限りがあるから、資源配分を決める。つまり、やらないことを決める。 でも、これがとにかく難しいわけです。多くの会社を見ていると、むしろ、やることがドンドン増えていく一方というケースが多いように思います。

フクダ電子は、デービッド・アトキンソンさんがよく指摘されている創業家の「ライフスタイルカンパニー」になってしまっている例ですね（アトキンソンさんは主に非上場の中小オーナー企業のことを指していますが）。 つまり、社長のプライベートが大事で、会社はそれに利用される器になっている状態。ま、業績は伸びているので、厳密に言えばちょっと違いますが、従業員がどんどん辞めてしまっている惨状があるようです。いずれにしても、株価は強烈にディスカウントされています。 先進国で唯一上場企業の数が増え続けているのは日本だけという事実が物語っているとおり、「上場している意味あるんだっけ？」という同社のような会社がたくさんあります。 ところで、話は少し変わるんですが、昨日までソウルで開催されていたESG投資のカンファレンスに参加していました。 上場企業なのに創業家が大株主となっているオーナー系企業ばかりという事情はお隣の韓国も同じかそれ以上。そのため、ESGのG（コーポレートガバナンス）がダメダメで「韓国ディスカウント」という言葉があるくらい株式市場では過小評価されるのが代名詞のように。ROE/PBRの低さも日本の比ではありません。 ESGが脚光を浴びるとそれじゃいかん！ということで、日本のガバナンス改革、市場改革、2014年からのROE祭り、去年からのPBR1倍割れ何とかしなさい騒動、その後の日経平均最高値更新という成果が出るまでの動きを韓国を代表するシンクタンクが徹底的に調べ上げていたプレゼンがとても興味深かったです。 漢江の奇跡じゃありませんが、動き出したらめちゃ速い韓国のこと、急速にキャッチアップするのではないでしょうか。 ちなみに、Asia Corporate Governance Associationの調査によると、日本のアジアパシフィック地域におけるコーポレートガバナンスのスコアは、2018年に8位だったものの、2023年はオーストラリアに次ぐ2位にまで上げています。韓国は8位。