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ソフトバンクGがウィーワークの支援策発表、50億ドルの金融支援
Bloomberg.com
安東 泰志ニューホライズンキャピタル株式会社 CEO
<追記> 15:20PM 以前から繰り返し、この支援が時価総額80億ドルで行なわれることに伴うSVFの減損と、SBGの連結決算への影響を指摘してきましたが、簡単な計算でSBGへのインパクトは以下のように計算できます。SBGの投資簿価は470億ドルですから、470億ドルx29%(従来のSBG持分)x 390/470 = 113.1億ドルつまり、1兆2300億円程度の損失計上になるはずです。その他、ウーバー株の評価減も数千億円ありますから、11月初旬に発表するSBGの四半期決算決算はどうなるのでしょうね。 *追記の追記:昨年の中間期についてのコメントは下記。危惧したとおりになった。https://newspicks.com/news/3437402?ref=user_345620 <原文> 12:30PM 何年も、そして何度もネガティブなことを書くと孫さんの信者に殺されそうなので、ここまで来たら、SBGのジャンク債を超低利で買っている日本の個人社債権者のために、とにかく頑張ってください、と心からの応援歌を贈りたいです。 ただ、これまでのコメントは、残念ながらそのまま不変です。 https://newspicks.com/news/4319638?ref=user_345620 https://newspicks.com/news/3468365/ https://newspicks.com/news/4315031?ref=user_345620 https://newspicks.com/news/4261669/ https://newspicks.com/news/3468364/ https://newspicks.com/news/2832458/ https://newspicks.com/news/2188941 なお、無議決権株式の活用で連結にしない手法は稀に見ますが、そもそもウィーに投資しているSVFはSBGに連結されていた上、それに対するGPからの追加投資(本来は禁じ手です)で株式の80%を確保し、更に取締役も送っているとなれば実質基準で連結でしょうね。ちなみに日本基準では「40%以上の議決権+取締役の派遣」で形式的な連結基準に達します。
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米ウィーワークが支援策受け入れ、ソフトバンクG経営権取得へ=関係筋
Reuters
国光 宏尚gumi 代表取締役
正式に決定。リーク合戦とか含めて凄まじい戦いの末にソフトバンク勝利。内容は既出な通りだけど、大きなポイントは元CEOのアダムが10億ドル近くの株売却に応じて、取締役からも降りること。 これを受け入れたのは恐らく株価の急下落で株担保で巨額の融資のノックアウト条項に引っかかりかけたのだと思う。ZOZOの前澤さんの状況にも近い。そう考えると孫さんは凄まじく持ってる。普通だと株主構成からもこの2社を子会社することなどできなかった。 WeWorkの再建はそんなに難しくないと思う。リージャスをやってるIWGの売上高は約4000億円、営業利益は550億円、時価総額は4000億円くらい。意外に利益率高。WeWorkは成長率が違うので普通に1兆円くらいの価値はある。最初からシェアオフィスのディスラプトといっててこのバリューなら問題はなかったw ソフトバンクの取得平均が確か2.4兆円くらい、今回の投資と前回のラチェットと合わせ技で加重平均を1.5兆円くらいまで下げれると回収は出来そうだと思う。 WeWorkが成立するかは国によると思う。バカ高いプレミアム乗ってるのは日本くらい。他国はそこまでじゃないと思う。(詳細は調べてないけど) 米国はオフィスの契約が本当に大変。解約とかも大変。今後フリーランスは増えまくる。新しいスタートアップも生まれまくる。インドや中国を筆頭にしたエマージングも同じような感じ。なによりも経済が伸びてるので、不動産価格や賃料は上がる可能性が高い日本では厳しいと思うけど、通用する国はある。 テックスタートアップというよりも、キャリアビジネスに近い。同じようなPERになると思うし、ソフトバンクGはブランディング含めた経営なれてるから再建はできると思う。ただし以前のようなスケール感じゃなく数年かけて2-3兆円の時価総額を目指す感じだけど ただ、リーマンショック的なクラッシュがくると再建どころではないヤバいリスクは抱えることになるけど。現状みたいに建物ごとSPCで個別に倒産させれるスキームでの契約が続けれればリスクはある程度軽減できるけど、貸主が嫌がるかも。こちらのブランド毀損の方が痛いかも。これトランプが不動産ビジネスをやってた時のスキーム。 上手くやればソフトバンクモバイルみたいな、地味だけど安定したキャッシュカウにできる可能性はあると思います。
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