【山口揚平】一生モノの勉強を始めよう

2020/4/26

「積立投資はいわば、証券会社のサブスク。やめておいた方がいいですよ」

事業家・思想家の山口揚平氏のインタビューは、冒頭から刺激的な言葉にあふれていた。

20年近く金融市場に関わってきたプロの投資家の顔を持つ山口さんは、個人の資産運用の定番である積立投資をバッサリと切り捨て、「コロナ後」も変わらぬであろう投資の基本を説く。

一方、思想家としては、コロナ禍による社会やコミュニティの動きが、「お金」の本質的な変化を後押しすると予想する。

「アフターコロナのお金論」2日目は、金融市場における「お金」と、日々の生活で使用する「お金」、それぞれの変わらぬ本質と、大きな変化の波を整理することで、お金とは何か、投資とは何かを考える。

山口揚平（やまぐち・ようへい）東京大学大学院学際情報学府修了。専門は貨幣論・情報化社会論。1999年より大手コンサルティング会社でM&Aや企業再生を経験し、独立。シェアーズ代表取締役として、個人投資家向け企業分析サイト「ValuationMatrix®」を運営する。その傍ら、ブルー・マーリン・パートナーズ代表取締役として宇宙開発から劇団まで複数の事業・会社を経営。著書に『なぜゴッホは貧乏で、ピカソは金持ちだったのか?』（ダイヤモンド社）、『新しい時代のお金の教科書』（筑摩書房）など

積立投資は「証券会社のサブスク」

コメント

選択しているユーザー

• 山口 揚平

  ブルーマーリンパートナーズ株式会社 代表取締役

  ・2020年05月01日

  色々なご意見ありがとうございます。
  
  まず第一にインデックス投資は否定しません。
  マーケットの成長に懸けるなら、米国NASDAQのETFで十分です。
  
  第二に、投資先を日本に絞っていません。今度のパラダイムシフトに懸けるなら日本の一部のベンチャー投資があり得ますが上場してからでは遅すぎる。日本で買うならインフラ企業のPBRです。僕自身はBGC（Born Global Company）つまり生まれた時から多国籍企業に懸けます。
  
  第三に勉強はやっぱり大事。結局、株を買うというのは会社というビジネスをやっている組織の一部を保有することなので、その組織やビジネスを見ていくのは投資に限らず価値貢献をしてゆくならずっと続けるべき勉強なのです。
  
  第四に、投資イコール儲けでなくてもいいとほんとは思います。株を持つことでその会社との繋がりを持ち、応援し、叱咤激励する関係が作れれば、あるいはその業界を俯瞰的に学ぶことができれば投資する価値は十分にあるかと。
  
  第五に、信用経済を含めてファイナンスやアカウンティングを知るきっかけに投資がなればいいと思ってます。
  
  こちらからは以上です
  
  追伸
  「四季報をパラパラめくって出てきた会社を投資分析してみた」という即興ライブをやろうと思うのだけど興味ありませんか？😊

注目のコメント

• 朝倉 祐介

  アニマルスピリッツ 代表パートナー

  ・2020年04月26日

  他の方のご指摘にもある通り、日本市場に投資することを暗黙の前提とした話だとお見受けします。
  
  個人投資家としての目線の話ですが、資産運用に関する言説を見ていて常々疑問に感じているのは、日本人であるからといって、なぜ日本市場に投資することを前提にしなければならないのかということ。
  本連載に昨日登場なさった橘玲さんの『幸福の資本論』の言葉をお借りするのであれば、普通の日本人の「人的資本」「社会資本」は日本にロックインされている以上、せめて「金融資産」は海外に一定程度配分しないとポートフォリオのバランス上、危ういんじゃないでしょうか。
  日本企業の個別銘柄に投資すること自体は意義のある行為だと思いますが、それが一般個人にとっての「資産運用」の王道かと言われると、ちょっと違うんじゃないかという気がしないでもありません。
  
  この点、バフェット型の「長期厳選投資」を標榜なさっている農林中金バリューインベストメンツの奥野さんに、そもそも成熟化した日本市場に投資しつづけることに意味はあるのかとお尋ねした際、「総体としての日本株に長期投資ができるのか、と言われれば、それはNOです。残念ながら長期潮流でいえば、日本は人口が増えないので、明らかに縮小していきます」とお答えいただいたことが印象に残っています。
  
  バフェット型投資に対する2つの大きな誤解
  https://newspicks.com/news/4007120/
• Kato Jun

  ユーザベース SPEEDAアナリスト

  ・2020年04月26日

  投資関連の記事は本当に難しい…山口氏が書かれている点も分かるし、一方でドルコスト平均法のメリットもある。
  「好き嫌い」「得手不得手」の世界で、色々な考え方もあるものとしてとらえた方がいいと思っている。
  
  いくつか一般的なファクトや一般論としての話（一般論としてなので、特にエビデンスはつけていないが…）。
  ①多くのアクティブ投資は、パッシブ投資に負けている
  ②ただ全てのアクティブ投資が負けているわけではない
  ③投資信託ではなく、個別株を自分で選んで投資した場合には、どれだけ投資しているかによってリスクリターンは通常の指数とは全く違うことが多い
  ④ドルコスト法は機械的にできるし、人間は安いときに買ったり高いときに売るのが苦手（アンカリングバイアスなどもある）
  ⑤ただマーケットが安いときに買えなかったり、高いときに売れなかったりすることは、長期での大幅なパフォーマンス棄損につながる。そしてそれを実際にできるのは一部の人という現実もある
  
  個人的には、個別企業や指数についての理解・分析は、好奇心を刺激するものだし、そこに時間を費やすことは趣味の一つ。だからある程度アクティブにやっている。
  そうではない人にとっては時間コストでしかない。でも「お金に上手く働いてもらうこと」は重要。それは株式投資かもしれないし、自己投資かもしれない。何に時間とお金を費やすかは人それぞれ。
  そんななかで投資をするのは、やはり明るい未来があると思うから。全部の企業・国がそうではないと思うが、やはり人間は本質的に明るい未来を目指して営みを続ける生き物だと自分は思っている。だから株式投資には一定の楽観性や、ヒトを信じることが重要だと思っている。