2024/4/18

【3分解説】円安が止まらない3つの理由

花谷 美枝

NewsPicks 編集部 記者・編集者

どうにも円安が止まらない。

ニューヨーク外国為替市場では4月15日に一時、1ドル＝154円台まで円安が進み、約34年ぶりの円安・ドル高水準になった。

2024年の年初から約8％、1年前から約15%の円安だ。

過度な円安は輸入品の値上がりを通じて家計を圧迫するが、日本の企業にとって円安はプラス材料で、株式市場も円安を歓迎してきた。外国人観光客を呼び込む材料にもなっている。

だがさすがに、行きすぎた円安に対して産業界からも是正を求める声が出てきた。

なぜ、円安が止まらないのか。どこまで円安が進むのか。NewsPicks編集部は緊急で識者に取材した。

3つのポイントに絞って、円の今後を見ていく。

INDEX

• 1️⃣なぜ円安が進むの？
• 2️⃣なぜ、為替介入しないの？
• 3️⃣中東情勢はどう影響する？

1️⃣なぜ円安が進むの？

コメント

注目のコメント

• 唐鎌 大輔

  株式会社みずほ銀行 チーフマーケット・エコノミスト

  ・2024年04月18日

  コメント出させて頂いております。22年、23年の円安はたまたまCPIショックという助け船がきて折り返しました。今年はそれが利下げだったはずですが、原油高という不運も重なり助け船が来ない、という状況にあります。他力しかないのか？という話になりますが、「他力しかないですね」と私は回答するようにしています。利上げや介入といった裁量的なマクロ経済政策は1つの対症療法にはなっても、需給を根本的に変え得る一手にはならないためです。
  
  結局、輸出品の競争力が急に改善するわけではないため、鉱物性燃料が輸入の4分の1を握る状況を変えない限り、需給は変わらないでしょう。先般のMETIによる50年の電源構成計画のようなアプローチは必要な話だと思います。
  
  また、日本企業の外貨を如何に活用するか、も課題になるでしょう。レパトリ減税という言葉を軽々に使う向きもありますが、既に法人税のレパトリ課税は大分低い状況にあるため効果を出すための工夫も必要でしょう。
  
  この辺りは先般の財務省の国際収支有識者会議の資料にも言及があるような話です。既に公表はされています（私の資料は②です）。宜しければご参照下さい。
  
  https://www.mof.go.jp/policy/international_policy/councils/bop/outline/20240326.html
• 永濱 利廣

  第一生命経済研究所 首席エコノミスト

  ・2024年04月18日

  米国の中立金利が上がってしまいましたからね。
  中立金利の上昇は米国の潜在成長率の上昇ととらえることができますが、
  これによって利下げしなくても中立金利との差が縮まってしまいましたので、利下げの必要性が低下しているということもあるでしょう。
• 大内 宏貴

  ビスポークパートナー株式会社 代表取締役

  ・2024年04月18日

  利上げを繰り返してもアメリカ景気が好調という大前提がある中で、まだまだ景気の弱い日本で円安だからと利上げするのは本末転倒です。利上げなんかよりもステルス増税みたいなことで国民からちょっとでもお金を吸い上げようとするのではなく、「景気が加熱しすぎてるので利上げしないと」みたいな状況を日本でも作ってもらうのが一番利上げに賛同が得られる状況ではないか、と思います。
  
  さらに言うと、為替の安定の責任は日銀ではなく財務省です。