発表を受けて、株価は引け後に+5.2％。
下記が決算発表資料。
https://bit.ly/3WTv2KB

市場予想を上回ったとのことだが、個人的にはそんなに良い決算に見えない。
・台数はすでに発表済みのなかで、スライド4を見ると売上増のなかで自動車の粗利率は低下している。インフレによる原価・人件費増加や値下げによって、限界利益の低下（＝構造的な経済性の悪化。もちろん前の粗利率の3割超や今の25.9％も、自動車業界の粗利率は20％弱くらいなので、絶対水準やここまで来たことはすごいのだが）
・スライド7を見ると、Q3・Q4の生産・販売のギャップで累積で5.5万台くらいの生産済み在庫がありそう。輸送中とかだと思うが、これは総販売台数の1割超。そしてスライド29を見ると棚卸資産がここ半年で約50億ドル増加。今四半期の売上が200億ドルでその1割、そして原価率考えると15億ドルくらいか。それ以外が生産途中の仕掛品で、生産量増えれば増えるのだが、結構悪化している印象
・結果としてスライド30を見ると、営業CFの伸びは運転資本の増加で利益とは違い伸びていない
・とはいえスライド33の特にFree cash flow TTMを見ると、長期構造としては投資サイクルが回っていて、改善している（4QでのTTMは悪化しているが）。長期トレンドとしてここの拡大・改善にもどるか、新モデルや工場投資などをしていけば、それとのバランスが成長率に反映されるかがキー。