若林プロ、さすがの分析です。

僕からは、金融面・支援スキーム面の論点について補足します。
（１）官民ファンド・政府系金融機関の問題点について（なぜ米国と違って民間PEが日本では活躍できていないかを含めて）　
→　https://newspicks.com/news/914836?ref=user_345620
（２）ホンハイ案にする場合のスキーム上のテクニカルな問題点について　→　https://newspicks.com/news/1380836?ref=user_345620

以前のコメント内容の一部を再掲しますと、
①ホンハイ案については、株主総会が必要になる可能性が高いです（INCJ案でも同様かもしれません）。増資が普通株式だと仮定しても、授権資本の枠の拡大（定款変更）が必要で、かつ、減資や有利発行になるとそれぞれ特別決議が必要となり、議決権ベースでの３分の２の賛成が必要です。経営者が経営責任を取らないこと、経営陣を送り込んできて実質経営の舵取りをしてきた銀行が痛みを取らないことなどに鑑み、この決議は簡単ではありません。
②ただし、有利発行になるかどうかについては、時価をどう定義するかによります。過去３－６か月の平均株価を取れば直近の株価よりかなり低いのですが、その平均株価の概ね１０％以内のディスカウント程度を発行価格にしても一般的には有利発行にはなりません。
③銀行の債権放棄がないということは、株主価値を毀損しますので、既存株主にとっては不利な条件になります。また、債権放棄なしで時価発行増資した場合、ホンハイはマイナスバリューの株式を時価で買い取ることになり、ホンハイの株式価値を大きく毀損することになります。
④銀行は当面債権放棄は不要とされますが、そのかわりホンハイ１００％支配下でもない状態でシャープ向け融資を継続しなければなりません。なお、銀行はシャープ向け融資及び過去のDESで得た種類株は既に引き当て済みですので、債権放棄等INCJ案を飲んでもさほどのロスは発生しませんが、ホンハイ案であれば逆に巨額の戻し益が発生すると思われます。
⑤以上を総合的にみて、ホンハイ案については、テクニカル面では、若干ながら実現可能性に不安が残ることになります。

これはすごい大作。普段のコメントを見ていることで、この人の分析なら間違いない、と思えるのもNPの仕組みのメリット。単体で有料販売できるレベルのレポートを読めるのは本当に感謝
さて、中身だが単に7000億という数字や、INCJが国だということだけで、「ホンハイに決まってる」という意見も多かった中で、技術面も含めた多角的な比較でプロの仕事。個人的には、機構などの国系ファンドの役割について、産業の中での役割を認め、あるべき姿を提示している点が非常に納得的だった。

「グローバルトップ企業や中国との人脈、関係や、テリー・ゴウ氏の経営手腕、幹部の経営力」を学べると記事にありましたが、従業員にとっても大事な視点ですね。新しい考え方ができるきようになれば、自分自身にとってプラスになります。また、そういう社員が増えること自体が、立て直しを早めることにも繫がりますね。

玄人向けレベルの良記事。
何がすごいって若林氏オリジナルの図表の分かりやすさと付加価値。

骨太の良記事。各ステークホルダー、ルール・ガバナンス、シャープ自身の視点から鴻海案とINCJ案の比較が丁寧にまとめられています。図表もわかりやすくて良いですね。
改めて突っ込んで見ていくと両案はどの視点から見ても鴻海案に軍配が上がるのがよく分かります。こう考えていくと直前までINCJ案が採られるのが既定路線と言われていたことがいかにおかしな話か、一方で現実には紆余曲折ありつつも鴻海案に乗る方向に動いて良かったかを思い知らされますね。

論点整理されていて、さすがの記事。最初の表に関して、「出資・既存株主」に関しては両案の希薄化率が分かっていないので、個人的には「△」ではなく「？」だと思う。明確なのは、Hon Hai案は債務放棄がないので、銀行に明確にプラス。あと技術流出は液晶はその通りで、キヤノン含めたコピー機（Samsungのシャープ出資に猛烈に反対してたはず）が個人的には気になる。
その前提で、一番良い案というのは、シャープの液晶を分社化して、そこを本体が買い取り、それ以外をINCJが買い取って国内再編だと思っている。Hon Haiが液晶以外の事業について言及しないのは、それ以外で狙っている技術があるのではないかと思う（目立たせたくない）。一方で、INCJはそこをもっと言及してもいいとは思うのだが…ただ、再編主体が一社じゃないとき、債務・資本の整理が難しく、それにかかる時間軸を考慮すると現実的ではないのかもしれない。
あと、こういったレポート、書くためにどれだけの経験・知見・取材が必要かに思いを馳せてほしい。自分が出来ない、もしくは時間がとてつもなくかかるものこそ、課金価値は極めて高いと思う。

合併のメリットやデメリットを綺麗に整理いただき、技術流出の懸念が無いに等しいことをロジカルに説明されていてとてもわかりやすかった。このM&Aのニュースが流れている時、若林さんの頭にはこの中に書いてあることがきっちり見えていた、ということを想像すると、プロと素人の差は果てしない。
M&A後、経営がどうなっていくのか、それもまた楽しみ。若林さんに追跡取材して欲しいですね。

ここまでの質の記事を読めるのは非常に有難いです。勉強になります。

もし自分がシャープの若手エンジニアだったとしたら、世界で結果を出し続ける経営スタイルを実際に経験できるという意味で鴻海案の一択ですね。

若林さんの本気。1500円/月の枠で出ちゃうと、うーん、予定原稿はどこかで超えるものにしなきゃ…できるかな、がんばろ。