2024/2/8

【伊藤忠】好業績を支える「超地味」ポートフォリオ

北川 文子

NewsPicks　編集部 記者

新NISAの追い風もあり、1月以降、好調に推移している日本の株価。そうした中、1月11日、伊藤忠商事の時価総額が初めて10兆円を突破した。

5000億円の自社株買いなど株主配分の強化で株価が急上昇した三菱商事に続き、1年間の株価騰落率でも2位につけている。

足元では絶好調の伊藤忠株だが、ウォーレン・バフェットが商社に投資したことが明らかになった後の「商社株祭り」では実は出遅れていた。

2020年8月末からの上昇率は、5大商社の中で最低。

前期は三菱商事と三井物産がそろって純利益1兆円超えの中で、伊藤忠の純利益は8005億円と水をあけられていた。

そんな「超地味」にも見えた伊藤忠が今、着実に利益を稼ぎ、株式市場で注目を集めているのはなぜなのか。

足元の決算を振り返りながら、伊藤忠ならではの「稼ぎ方」を2つのポイントで見てみよう。

INDEX

• 5大商社すべて減収・減益
• ポイント①子会社の「利益積み上げ」戦略
• ポイント②国内投資を優先

コメント

注目のコメント

• 北川 文子

  NewsPicks　編集部 記者

  ・2024年02月08日

  5大商社の3Q決算が出そろいました。今期はサプライズなしの発表が続いていましたが、最後に三菱商事がKDDIとローソンの共同経営、5000億円の自社株買いという大きなニュースを出しました。中西社長の発言からも来期に向けた強い自信を感じたので、5月の通期決算会見で、また大きな発表がありそうです。
  
  ちなみに、近年の三菱商事の絶好調を支えているのが「循環型成長モデル」です。3つの指標で事業を見て、要求される水準に達していない事業は資産入替えの対象になります。ローソンは資産入替えの対象ではないとのことですが、好業績のローソンも三菱商事から見ると物足りない部分があるため、さらなる成長を目指しての一手となります。今回の件からも、商社の求める利益水準の高さを実感します。
  
  前置きが長くなりましたが、今回は、今年1月時価総額10兆円を突破した伊藤忠商事を取り上げました。岡藤会長が社長に就任した頃の純利益は1600億円台。それが今では8000億円の利益を出す商社になっています。稼ぎ方にも、伊藤忠らしさがあります。伊藤忠の強さ、戦い方を3Q決算を振り返りながらまとめました。
• 清水 勝彦

  慶應ビジネススクール 教授

  ・2024年02月08日

  ポートフォリオそのものも重要ですが、「入れ替え」たとえば、今回の三菱商事のように売る、撤退するのも大切なので、そのあたりをもう少し深掘りしてほしかったと思いました。
• 内藤 修

  帝国データバンク 情報統括部 情報編集課長

  ・2024年02月08日

  年度末にかけては「ビッグモーター」への投資判断も控えており大注目です！