2023/12/19

【独占】国産SaaSベンチャー､上場せず｢ファンド傘下｣選ぶ理由

中川 雅博
NewsPicks 副編集長
スタートアップの“常識”が大きく変わるかもしれない。
ベンチャーキャピタル（VC）からの出資を受け、その資金を元手に売り上げを伸ばし、株式上場を目指す。これがスタートアップの成長の定石とされてきた。
しかし人事管理のSaaS（Software as a Service）を手掛ける「HRBrain」は、日本で前例のない道を選んだ。
HRBrainは11月27日、北欧スウェーデンを本拠とするプライベートエクイティ（PE）ファンド大手のEQTから出資を受けると発表した。
EQTは全世界で2320億ユーロ（36.1兆円）を運用する巨大ファンドだ。
今回はVCのような少額出資ではなく、発行済株式の50％以上を取得する過半出資だ。事業会社であれば「買収」である。
既存のVCなどの投資家はEQTに株式を売却し、イグジットとなる。12月18日までにEQTによる払い込みが完了した。
株式上場ではなく、しばらくの間、PEファンドの傘下で新たな成長ステージに入るのが狙いだ。
上場前のスタートアップにPEファンドが過半出資するのは、アメリカなどでは少なくないが、日本では異例だ。
NewsPicksはそんな前例のない取引をまとめた当事者たちに、発表後初めて独占インタビューを敢行。
HRBrainの堀浩輝CEOと、EQTの日本拠点でPE投資の責任者を務める鬼塚哲郎パートナーに、大型案件の裏側について話を聞いた。
INDEX
  • HRBrainってどんな会社？
  • PEファンドとなぜ組んだ？
  • 大型のM&Aも可能に
  • 日本で後発のファンドとしての戦い方
  • 「株主が2人だけ」のメリット
  • 毎年のようにプロダクトを増やす
  • ファンドの知見を何でも使ってもらう

HRBrainってどんな会社？

インタビューに入る前に、HRBrainがどんな会社なのかをおさらいする。