米「自然利子率」、第2四半期も低下 低金利回帰示唆＝ＮＹ連銀

コメント

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• 井上 哲也

  野村総合研究所 金融デジタルビジネスリサーチ部　シニア研究員

  ・2023年09月06日

  先般のテレビ出演でも解説したように、自然利子率にはむしろ下方リスクがあり、その意味でジャクソンホール会議に向けて盛り上がった中立金利論には違和感がありました。
  
  ただし、自然利子率は実質である一方、中立金利は名目なので両者が別の方向に動く可能性は残っています。当面の米国経済を踏まえると、それは長期のインフレ期待が上昇するか、財政運営等による長期金利のリスクプレミアムが上昇するか、あるいはその両方によることになります。
  
  つまり、こうした要因での乖離は名目金利の悪い上昇を意味するだけに、FRBも単純にそれに追随すべきかどうかはよく考える必要があります。

注目のコメント

• 永濱 利廣

  第一生命経済研究所 首席エコノミスト

  ・2023年09月06日

  日本でも日銀あたりから自然利子率の推計値を公表してもらいたいものです。
• 木下 智博

  追手門学院大学 経済学部 教授 兼 経営・経済研究科 教授

  ・2023年09月06日

  先月、NY連銀のエコノミストのブログで、名目中立金利アールスターが上昇しているという個人的見解ペーパーが公表され、ジャクソンホール会議でも議論になるかと注目されていました。
  
  https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2023/08/the-evolution-of-short-run-r-after-the-pandemic/