独フォルクスワーゲン、ポルシェ部門の上場を検討－関係者

（ブルームバーグ）：ドイツのフォルクスワーゲン（ＶＷ）は、高級スポーツカーを手掛けるポルシェ部門の上場を検討している。事情に詳しい複数の関係者が明らかにした。上場によりポルシェのバリュエーションは向上する可能性があり、ＶＷに多額の現金収入をもたらし得るという。

関係者らによれば、ＶＷはポルシェの新規株式公開（ＩＰＯ）ないしスピンオフ（分離・独立）した場合のメリットについてアドバイザーらと協議している。関係者らは、情報が非公開だとして匿名を条件に語った。ＶＷは上場での調達資金を買収や技術投資に活用する可能性があるという。

ポルシェの上場は来年になる可能性があるが、具体的な計画はまだ決まっていないと関係者らは説明。ポルシェのＩＰＯを選択した場合、ＶＷは過半数株式を保有し続ける予定だという。

関係者らによれば協議はまだ継続中で、何らかの取引に確実につながるかどうかは分からない。ＶＷの担当者はコメントを控えた。ＶＷによるポルシェ部門の上場検討は、独誌マネジャー・マガツィーンが18日これより先に、複数の関係者の話として報じていた。

原題：VW Is Said to Weigh Listing of Porsche Sports-Car Division (1)（抜粋）

注目のコメント

村上誠典
スタートアップ経営/シニフィアン共同代表
・2021年02月19日
スピンオフの可能性も触れられているが、シンプルな上場の方が可能性が高いのではないかと予想する。

すでに一定の調達や製造の共通化が進んでいると考えられ、その状況でスピンオフすると難易度は相応に高い。

加えて、今後のEV化に向けた競争力をどう維持していくのか、自動運転社会を見据えた場合に、大衆車で台数が大きいVWの投資余力を最大化することが、VWの企業価値最大化にも寄与するというストーリーは書きやすい。

一方で、子会社となるポルシェをどう位置付けて上場するかのストーリーは別途論点になるだろう。が、幸いなことに高級車のバリュエーションは大衆車と違う形でプレミアムが享受できる環境であれば、検討するタイミングとしては極めて合理的だと思われる。
薬師院仁志
帝塚山学院大学教授
・2021年02月19日
もともとは、ヒトラーがフェルディナント･ポルシェに依頼して作られたのが、国民車フォルクスワーゲンだ。
Kato Jun
ユーザベース SPEEDAアナリスト
・2021年02月19日
ちなみにFiat Chrysler（現Stellantis）からスピンオフ上場したFerrariは売上約4500億円だが時価総額5兆円。Stellantis本体は売上13兆円、時価総額5兆円…もちろん、売上・時価総額が全てではないが、最近の自動車関係のバリュエーションは完全に二極化していて、個人的には歪だなぁと感じている。