英中銀総裁、利上げ前に資産縮小と表明 長年の政策を撤回

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注目のコメント

• 井上 哲也

  野村総合研究所 金融デジタルビジネスリサーチ部　シニア研究員

  ・2020年06月23日

  単に国債買い入れのペースを落とすだけでなく、本当に資産規模を縮小するのであれば、これに伴う金利上昇圧力にどう対応するかが、当然に重要な課題となります。
  
  景気が十分回復したのであればともかく、中央銀行のバランスシート運営の都合で、そうするのであれば尚更に大きな課題となります。だからこそ、FRBは景気回復→利上げ→バランスシート縮小の順番で対応を進めた訳であり、BOEがこのパターンを放棄することはかなり困難であるように見えます。
  
  技術的にこの課題をクリアするには、確かにYCCの採用もあり得ますが、日銀の場合と違って金利上昇圧力と対決しなければならず、市場の誘導が上手く行かなければ、却って国債買い入れが増えてしまうと言う悪循環に陥るリスクもあります。