緩和度合い、日銀が突出 「影の金利」マイナス7.7%

コメント

注目のコメント

• Amano Kenya

  ワシントン大学政治学部 ワシントン大学政治学部博士課程在籍

  ・2019年10月09日

  量的緩和などの非伝統的政策によって、各国の金融政策を比較することが難しくなっています（国によって国債ならず、社債、ETFなども買入れていますので）。こうしたなかで、記事では、ブランシャールなどによる「影の金利」で各国の緩和度合いを比較。日銀の金利が突出して低いとの評価しています。
  
  が、こうした影の金利で比較するまでもなく、日銀の買入が異常なのは明らかで、他国対比異常な緩和をしている、ということはわかります（さらにいえば、黒田バズーカ前から金利は低く国債の買入度合いもかなり高かったです）。
  
  問題は、この金利の低さが景気回復に役に立っているのか、ということだと思います。ブランシャールは最近積極財政論者なので、影の金利を示すことで、金利はもうこれ以上低くしてもしょうがないから財政出せ、と主張しているものと推察します。
  
  影の金利の妥当性自体は・・・どうでしょうか？ここ数年日銀の金融緩和は横ばい、というのはやや違和感がありますし、加藤解説員はドル円はあっているのでは、とコメントされていますが、ユーロ円/ユーロドルではいかがでしょうか（そもそも金利差だけで為替は語れないのですが）。
• 永濱 利廣

  第一生命経済研究所 首席エコノミスト

  ・2019年10月09日

  一昨日の日経経済教室でも紹介されていたブランシャール・田代論文は、この「影の金利」を用いて、日本経済は金融政策だけで長期停滞から抜け出せないので、もっと財政赤字を出すべきだとしています。
• Kato Jun

  ユーザベース SPEEDAアナリスト

  ・2019年10月09日

  試算で計算式とかまではみていないが、金利差をみると、ドル円が円高・円安とスイッチするタイミングとかと概ねあっている印象。