東急、渋谷駅の新巨大オフィスビルの稼ぐ力
日本経済新聞
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注目のコメント
不動産は見た通りだが、BSに重い事業。BSに重いということは、投資から回収まで時間がかかり、再投資による成長率が低い。
不動産デベの大手のPER(実績)は10~15倍、EV/EBITDAでも15倍前後。東急はPERで20倍(実績)、EV/EBITDAで14倍。不動産大手と比べると見え方が違ってくると思う(FCFなどを見る限り、記事の小田急や京王はむしろ割高に見えるくらいだが、何が期待されているのだろう)。