東芝：ＬＮＧ販売でＪＥＲＡが支援－最大１兆円の損失リスク回避で

(Bloomberg) -- 東芝は液化天然ガス（ＬＮＧ）関連事業でも最大約１兆円の損失発生リスクを抱えており、ＬＮＧ調達で世界最大規模のＪＥＲＡに販売支援を仰ぎ回避を目指している。

同社は2013年、米テキサス州のフリーポートＬＮＧ事業のプラントで天然ガスを液化し、年220万トンのＬＮＧを19年から20年間引き取る「液化加工契約」をプラント運営会社との間で締結。ＬＮＧと自社の発電機器と組み合わせて販売することが主な狙いだった。

東芝広報の槻本裕和氏は、このＬＮＧの販売を促進するためＪＥＲＡと包括的な協力契約を締結し連携していることを明らかにした。ＪＥＲＡは東京電力ホールディングスの子会社と中部電力が設立した火力発電用燃料調達の合弁会社。

ＪＥＲＡもフリーポートＬＮＧ事業の別のプラントで同様の液化加工契約を保有しており、18年から出荷が始まる。ＪＥＲＡ広報担当の澤木敦生氏は、双方にメリットがあればさらなる協力も考えられると述べた。

東芝の有価証券報告書によると、フリーポートＬＮＧ事業などを含む電力・社会インフラ部門の想定最大損失額は16年３月末時点で9714億円。13億円だった15年３月末から700倍超に膨らんだ。この損失額について、東芝の都合で20年間にわたり同事業からＬＮＧを一切引き取れなかった場合に発生するものと説明している。槻本氏は13年に締結した液化加工契約が15年４月に発効し法的拘束力を持つようになったために報告書に想定最大損失額を盛り込んだとし、大半がフリーポート事業関連であると話した。

同社は15年春に発覚した不正経理問題の影響で財務状況が悪化し、家電事業や医療機器子会社の売却などで財務改善に取り組んできた。昨年末には米原子力事業で数千億円規模の損失発生の可能性があると発表。さらなる資産売却や事業の再構築を迫られる可能性がある中、追加損失の回避が焦点となっている。

遠い売買契約

引き取ったＬＮＧを需要家に販売する長期売買契約を締結できない場合には、調達コストを下回る価格でスポット市場で販売するか、契約で定められた液化費用を支払う必要はあるものの液化設備を使わない可能性もあるという。

契約締結からすでに３年がたつが、いまのところ最終的なＬＮＧの売買契約獲得には至っていない。同社は220万トンの年間引取量の半分以上について条件付きの売買契約を交わしているが、法的拘束力はないと説明している。

東日本大震災後の原発停止によるＬＮＧ需要の急増などにより、アジアと米国のガス価格は大きく開き、輸送費用を上乗せしても米国で生産された天然ガスを液化して日本などに輸出するメリットはあった。しかし現在は価格差が大きく縮小しており、世界需要の７割を占めるアジアの需要家に米国から積極的にＬＮＧを輸入しようという動きは少ない。

増強するガス火力発電所向けにＬＮＧの調達を検討しているＪＸエネルギーの杉森務社長は12日のブルームバーグのインタビューで「米国産ＬＮＧは競争力がなく、なかなか難しい」と話した。国内のガス会社や電力会社は、自社で発電設備を持たない東芝がＬＮＧの契約を締結して以来、状況を注視している。

コンサルティング会社クラヴィス・エナジー・パートナーズの玉水順蔵代表は、現在の市場環境を考えるとＬＮＧの長期契約確保は難しいとした上で、「米国のＬＮＧには柔軟性という価値がある。それをどうマネタイズするかは契約者の腕次第」と述べた。米国産ＬＮＧの取引には第三者への転売を制限する条項が契約に盛り込まれておらず、他地域への転売や他国産のＬＮＧとの交換といった方法も確保して、「自分の調達と販売の最適化をしないといけない」と指摘した。

液化費用の支払い義務

米コロンビア大学グローバル・エナジー・ポリシー・センターが昨年11月に公表したリポートによると、東芝のように液化加工契約を持つ企業は、実際に液化した数量に関わらず契約数量分の液化費用を液化設備を保有する会社に支払う必要がある。その費用は一般的にＬＮＧ100万Ｂｔｕ（英国熱量単位）当たり2.25－3.5ドルとしている。

この数値を基に東芝が支払う液化費用を試算すると最大で年間約４億ドル（約500億円）、20年間では約82億ドル（約9400億円）となり、同社が発表した想定最大損失額とほぼ符合する。東芝が契約している液化設備は19年８月に運転を開始する予定で、早ければ18年度から翌年度中に生じる損失相当額を引き当てる可能性がある。東芝広報の槻本氏によると、監査法人とともに会計上の取り扱い方法について検討を重ねているという。

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©2017 Bloomberg L.P.

コメント

注目のコメント

• 藤田 研一

  K-BRIC&Associates,Ltd 代表取締役社長　兼　プリンシパル

  ・2017年01月20日

  現在話題になっている、5千億円とも7千億円とも言われるウエスティングハウスの損失の次の爆弾が本件です。
  発電所を建設して、燃料を供給する。原子力事業で確率した「2度美味しい」ビジネスモデルを話題のシェールガスで国内のガス火力発電所で展開し、かつ米国で建設中の原発の電気をガスの精製に使用する「3度美味しい」モデルのはずだったが、肝心の発電所の受注が芳しくなく、売り先がみつからない。結果、連鎖的に損失リスクが出て来て、ガスの引取先を探さねばならなくなった。
• 森川 潤

  NewsPicks NY支局長

  ・2017年01月20日

  この件も、実は原子力と無関係ではないのです。
  
  というのも、東芝がテキサス州のフリーポートを取ったのは、STP（サウステキサスプロジェクト）とのバーターを持ち出されたから（詳細は省きます）。結局、原発建設を少しでも前に進ませるために突っ込んだ案件が、全部裏目に出そうだということです。