１％の超富裕層が最初に売り逃げ、リーマン後の株急落局面で－研究

(Bloomberg) -- 上位１％の富裕層は危機からの逃げ足が速いようだ。

リーマン・ブラザーズ・ホールディングス破綻に伴う金融危機の最悪時に、超富裕層が他のグループに比べ大量に株を売ったことが、最新の研究で分かった。高所得層による売りが、ボラティリティ（変動性）急上昇後の数日に「急激に」増えたことが、政府に提出された2008、09年の売買記録の分析で明らかになった。

混乱期の売りパターンの分析から、問題が生じそうな時の反応の速さが投資家のグループによって異なることが分かった。これは相場暴落につながる行動パターンの特定に役立つ可能性がある。

論文の筆者の１人でミシガン大学経済学部博士課程のダニエル・レック氏は電話で、「非常に高所得の人は金融危機時に株をまとめて売る確率が並み外れて高い」と話した。富裕層は１人当たりの投資額が大きいため衝撃に対して敏感だというのが一つの説明だと同氏は述べた。そのほかには、金持ちは自分たちが売りのタイミングを見極めるのに優れていると考えている、所得の少ない人は損失を出して売ることを避けようとするなどの説明もある。

オハイオ大学とミシガン大学の研究者らは株式・投信売買に関する内国歳入庁の記録データを調べ、それを収入の水準と比較したりシカゴ・オプション取引所（ＣＢＯＥ）のボラティリティ指数 （ＶＩＸ）に照らして関係を分析した。研究論文によると、「上位0.1％やその他の高所得層による売りの割合が08年９月から09年初めにかけて急激に増え、08ー09年におけるこのグループによる売りはＶＩＸが示す株式市場の波乱と相対的によく連動していた」という。
　

原題：Super Rich Were First to Bail When Lehman Collapse Ripped Stocks（抜粋）

木下晶代 [e-mail], 蒲原 桂子 [e-mail], Joseph Ciolli [e-mail], Jeremy Herron [e-mail].

©2016 Bloomberg L.P.

コメント

注目のコメント

• 藤野 英人

  レオス・キャピタルワークス 代表取締役社長・最高投資責任者

  ・2016年05月06日

  ポートフォリオがでかいので、ポートフォリオの1部を動かしてもそれなりのインパクトだけど、全部売り逃げなんかしていないよ。なぜなら、彼らの資産そのものは株の塊だから。日本だとソフトバンクの孫さん、ファーストリテーリングの柳井さん、楽天の三木谷さんなどなど。
  
  彼らはもちろん自社株以外の資産もあり、そこでなんらかの行動をしているけど資産の9割以上を占める自社株は売却できないから、実際には１％の超富裕層は一番リーマンでやられている人でもある。
  
  少なくともフォーブズで上位200位以内の人はみなそういう構造だと思うよ。
  
  そしてもっと重要なのは彼らが超大金持ちになったのは、自社株をどんな時でも「売らなかった」こと。こちらの方がもっともっと重要なんだ。
• Kato Jun

  ユーザベース SPEEDAアナリスト

  ・2016年05月06日

  高所得者層が運営委託しているアドバイザーが、ということだと思う。一般論として、高所得者層になるほど「資産保全」が重要とされている。つまり減らなければ、また増やせるチャンスがいつか回ってくる（子孫に引き継いでいく時間軸含めて）。なので、運用者選定のなかでリスク回避がちゃんとできるかというのは重要なポイントだろうし、それを期待されている運用者がその通りに動いたのではないかと推測する。
• 亀山 敬司

  DMM.com 取り仕切り役　会長

  ・2016年05月06日

  富裕層の投資能力が高いというより、投資能力の高い人が富裕層のおカネを増やしてるんだと思う。