ＦＲＢ、次回ＦＯＭＣで緩和縮小加速討議か 当局者発言相次ぐ

［１９日　ロイター］ - 米国のインフレ率が約３０年ぶりの高水準に達し、雇用増のペースも加速する中、１９日は連邦準備理事会（ＦＲＢ）当局者から景気支援策の早期終了を示唆する発言が相次いだ。

クラリダＦＲＢ副議長は、インフレには上振れリスクが存在し、経済は「非常に力強く推移している」とし、１２月の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で量的緩和の縮小（テーパリング）のペース加速を討議することが「極めて適切となる可能性がある」と述べた。

ウォラーＦＲＢ理事は、持続的な高インフレや堅調な雇用の伸びを踏まえ、ＦＲＢはテーパリングのペースを加速させ、予想よりも早期に利上げを実施する用意を整える必要があるとの見解を表明。来年１月にテーパリングのペースを倍増させ、４月に完了させた上で、第２・四半期に利上げに着手する案に支持を表明した。

ＦＲＢは今月２─３日に開いたＦＯＭＣでテーパリング開始を決定し、１５日に縮小を開始。ＦＲＢはテーパリングは来年６月に完了すると予想しており、完了後に利上げに着手するとしている。

ウォラー理事のほか、セントルイス地区連銀のブラード総裁はこれまでも景気支援策の解除に向けた動きの加速を提唱。この日のクラリダ副議長の発言で、１２月１４─１５日の次回ＦＯＭＣで討議される公算が大きくなった。

ウォラー理事とクラリダ副議長の発言を受け、ＦＲＢの金融政策運営の見通しに反応しやすい２年債利回りが上昇した。

コメント

注目のコメント

• 辛坊 正記

  (株)ＴＯＡＳＵ特別研究員（経済評論家・コンサルタント）

  ・2021年11月20日

  雇用の見方に慎重でインフレは一時的としてきたウォラー理事やクラリダ副議長がテーパリングの加速に言及するようになったわけですね・・・　インフレ期待が想定以上に高まって固定化されるリスクをFRBが意識し始めているように感じないでもありません。量的緩和の出口を巡る議論が機敏に行えるところが米国の強みです。GDPに対する政府債務と日銀の資産規模がそれぞれ米国政府とFRBの２倍、３倍に及ぶ日本でインフレ圧力が米国並みに高まったら、対応を巡ってかなりの混乱を招きそう。　（・・;
• 榮 義博

  日本証券アナリスト協会認定アナリストCMA

  ・2021年11月20日

  もし私がFOMCのメンバーだったなら「米国債100億円・MBS80-100億円」での買い入れ縮小を主張していました。MBSは4-5ヶ月で買い入れ終了、米国債は8ヶ月で終了（経済状況によっては早まる）という幅のある認識を共有することで、マーケットへの影響を最小限にとどめることができたでしょう。
  
  しかし、11月FOMCでは、インフレの一時性についての言及を後退させたにも関わらず「米国債100億円・MBS50億円」での買い入れ縮小という安易な決定がなされました。これでは、8ヶ月を軸に場合によってはテーパリング速度を緩めるとの認識までもたれてしまい、テーパリングを加速した場合や今回のような当局者の発言があった場合のマーケットへの影響が大きくなってしまいます。
  
  11月FOMCでは取り返しのつかない失敗をしましたが、なんとか今後のマーケットへの影響を最小限にとどめるよう、12月FOMCで軌道修正を図ってもらいたいものです。
  
  マーケットフレンドリーに徹して失敗した2007年9月と同じ轍を踏むのか否か、正念場です。
• 村松 一之

  株式会社 和キャピタル 取締役　運用本部 部長

  ・2021年11月21日

  もともと前回のFOMCでは、今後のテーパリングのスピードは、速くも遅くもなり得るとして、11月と12月のテーパリング額しか公表していない。テーパリングの適正性は、次回に限らず毎回のFOMCの検討事項になる。テーパリングが加速されると、米債の需給面が緩むため、入札が不調になって金利が上昇する懸念はあるが、あまり大した話ではない。
  マーケットが驚くとしたら、テーパリング中の利上げ開始議論や、テーパリング終了後に保有している債券をFRBが市中に売却してバランスシートを縮小させる議論が出てきた場合だ。しかし、今のところ、それらの可能性は極めて低い。