今年の「予測」が当たらない、シンプルな1つの理由
NewsPicks編集部
97Picks
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注目のコメント
なるほど、ならではの講釈ですね。
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ちなみに金融理論の伝統的モデルでは、資産価格の収益率=期待収益率+ホワイトノイズと表します。したがって将来の証券価格の期待値は現在の証券価格に対して一定のリターンを生んだものと定義されます。ある資産の期待リターンがいくらかという問いかけは、金融モデル上大変重要な問いかけです。
とは言え資産価格の将来を正確に当てることが難しいことも事実です。金融モデルではこれをホワイトノイズで表現します。これはシステムに内在する予測不能なショック(その期待値はゼロ)で、そのインパクトは期待リターンの大きさに対して十分大きいと見られています。これが予想できないからこそ、実現するリターンはさっぱり読めないということになります。
なお、ここでは「将来の株価」=「現在の株価」とされていますが、伝統的な金融モデルでは次のような特殊ケースと考えています。一つは、ごく近い”将来”について考えている場合で、期間が短いため期待リターン部分が小さすぎて無視できてしまいます。もう一つは、対象が資産ではない為替などの場合。この場合は期待リターンをゼロとみなします。