Kato Jun

工場改修の話より、生産と販売のバランス（＝在庫蓄積）のほうが実態・原因だと思う。 2022年4-6月期以来、ずっと生産の方が販売台数を上回っていた。このギャップは在庫になる。過去の在庫不足や輸送中の在庫など健全な在庫増の要因もありうるが、5四半期も在庫が増えているというのは健全ではない。昨年末くらいから話題になりはじめ、注目してきた。 そしてその間に積みあがった在庫台数（生産-販売）は9.1万台。Teslaの四半期の生産台数が40万台ほどなので1カ月弱分。今回は5000台弱減少。 需要面を見ると、2022年年末から値下げを進めてきた。それは需要喚起要因になるはずだが、それでもこれまで生産を絞ってこなかった。 つまり値下げで需要喚起できると思い、一定の効果はあったが、想定したほどではなく、意図せざる在庫増になっていたと言えるだろう。限界に達してきたから、工場を止めて、在庫を減らし、また工場を止めているからこそできる生産性改善の改修もした、というのが現実だと思う。 Estimated Tesla Order Backlog Decreased To Below 200,000（2022年12月） https://newspicks.com/news/7913377 テスラ、モデル３とＹで7500ドル値引き－年内納車を条件に販売増狙う（2022年12月） https://newspicks.com/news/7933580 テスラ、米欧など世界的に値下げ　収益性より販売重視　株価5％安（2023年1月） https://newspicks.com/news/7997267 イーロン・マスクが方向転換…テスラ株主総会で｢広告を試してみる｣（2023年5月） https://newspicks.com/news/8455509 テスラ、「モデル３」購入者の急速充電３カ月無料に－在庫一掃目指す（2023年6月） https://newspicks.com/news/8564214 テスラ株下落、一時6.6％安－一段の収益性悪化のリスクを嫌気（2023年7月） https://newspicks.com/news/8685730

こちらは明日、金融庁が開く「資産運用に関するタスクフォース」の議事次第。 そこにみさき投資中神氏の資料があり、興味がある方はぜひ見てほしい。「まがりなりにもここまでこられたのは、実感としては『奇跡』に近い」、「日本のアセットマネージャーによる、日本企業へのエンゲージメント投資で産まれたリターンは海外へ」という言葉が印象的。 資産運用に力を入れることには大賛成だが、金主の保守性が変わったり、それが変わらないなら政策的にアクティブな金主になることが必要だと思う。金主のリスクテイク、アニマルスピリットのなさが、結局企業に伝播し、本来は高い資本コストに見合うリスクテイクを促していくべき株式市場がホームマーケットで機能していないというのが現実だと思っている。 スチュアードシップコード・ガバナンスコードや、東証のPBRへの働きかけなどで変わりつつあるのは素晴らしいこと。でもまだまだ弱い。「右へ倣え」の投資ではなく、金主も機関投資家も、投資哲学やリスクリターン特性への合理性の徹底が必要だと思う。 https://www.fsa.go.jp/singi/singi_kinyu/sisan-unyo/siryou/20231003.html

さすがだと思うし、本件に関しては本当に村上氏に頑張ってほしい。 発表時からコメントしているが、預金保険機構・整理回収機構はTOBには同意したが応募はしない。そして既にSBIが過半を有していたので、預金保険機構・整理回収機構が有する合計22.98％によって議決権の2/3を超え、少数株主にとって不利なスクイーズアウトを確実に実行できるスキーム。 同意するのに応募はしない、そして少数株主は実質的に選択権がないというのは、ルールに沿っているかもしれないがフェアではないと思う。そして市場において重要なのはフェアであるためのルール。完璧なフェアネスはないが、そこを目指してほしいし、本件についてはどうかと思っている。

海外の航空サービス・マイル好きのBlogで知らぬ人はいないと思われるOne mile at a timeでも大興奮で伝えられている。 様々な航空会社乗り倒している筆者の評価として、ファーストクラスは世界でも圧倒的になりそうという評価で、特にヘッドホンではないオーディオは世界で初めてで評価されている。 ビジネスは「Solid」、プレエコもシートピッチなど含めてファースト同様で評価が高い。 https://onemileatatime.com/news/japan-airlines-a350-first-business-class/