ＦＲＢはあと１回利上げか、「期待外れ」のＣＰＩ統計で警戒維持へ

まあ、そもそもどっとチャートの中央値ベースではもともとあと一回利上げなんですけど、中々市場がそれを織り込み切れていないということでしょう。

米国のマーケットエコノミストの利上げ予想は、6月FOMCのドットチャートの中でFRB自身が後一回0.25％の利上げしか予想していないことが前提です。今月のFOMCでその最後のカードを切ると、マーケットが今回の利上げ局面は終了し次は利下げだ、と受け止めてしまう。したがって、FRBはこれを避けるべく最後の利上げカードを11月か12月まで温存するはずだ、という読みです。
私は、こうした読みに反し、9月利上げ後、年内もう一回の利上げがあり得る、と予想しました。8月CPIがサービス価格インフレの再加速を示したことが理由です。ドットチャートは、9月FOMCで上方修正すれば済みます。
皆さんは、どう予想しますか。8月雇用統計で失業率が上昇したことは「FRBは最後の利上げ温存する」予想の有力材料です。

今月のFOMCでは利上げ見送りの公算ですが、このCPIを受けて、参加者らの政策金利予想分布図（いわゆるドットチャート）に注目です。前回6月時点では、今年末5.6％（年内あと1回の利上げ示唆）⇒2024年末4.6％（計1％の利下げ示唆）⇒2025年末3.4％（さらに1％以上の利下げ示唆）でした。このピークの引き上げや利下げ時期の後ろ倒しといった変化があればかなりのサプライズです。また、現在2.5％の長期的な政策金利の着地予想（中立金利）の中央値や加重平均値が上がる場合も市場にかなりの動揺を与えます。もっとも、それは米経済の強さの一面でもあり、必ずしも株安トレンド入りを招くわけではないでしょう。引き続き様々なデータをみていく必要があります。

エネルギー価格も含めれば、インフレ率はさらに高くなります。

しかし、これ以上の利上げはドル高をもたらし、金融機関の体力を弱体化する恐れがあります。
FRBも悩ましいところでしょうが、「悩んだらストップ」という考え方に変わる可能性もあります。
（今までは「利上げありき」でしたが…）

８月のインフレ率が上振れたことで、米金融当局者は今月の会合では利上げを見送り、11月か12月に追加利上げに踏み切る選択肢を残しておく可能性が高まった、とBloomberg

目下、諸々rebalance中…
今は真面目に、政策金利を追っています。