4月の鉱工業生産、0.4％低下 3カ月ぶりマイナス

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• 永濱 利廣

  第一生命経済研究所 首席エコノミスト

  ・2023年05月31日

  先行指標をひとつづつ確認していくと、生産の逆相関先行指標となる在庫率は低下していますので、先行きの生産にはポジティブとなります。
  一方、製造工業の予測指数を見ると、５・６月とも上昇となっています。しかし、５月の経産省補正値は▲2.6％ですので、持ち直しには結構微妙な状況と言えます。
  ただ、更にデータを加工して在庫循環の状況がわかる出荷在庫バランスを見ると、鉱工業全体では低下していますが、半導体のサイクルを示す電子部品デバイスの出荷在庫バランスは２カ月連続で上昇しています。
  以上を踏まえれば、先月分から上方修正された経産省の「生産は緩やかな持ち直しの動き」の判断はおおむね正しいと言えるでしょう。