クレディ・スイス、週明けの株価62％急落 ＡＴ１債は1セントに

［ロンドン／チューリヒ　２０日　ロイター］ - ２０日の欧州市場でスイスの金融大手クレディ・スイスの株価と社債が急落している。

スイスの同業ＵＢＳが時価を大幅に下回る価格でクレディ・スイスの買収に合意したことが背景。

クレディ・スイスの株価は、スイスのプレマーケット取引で６２％近く急落し、０．６１スイスフラン（０．６５７８ドル）。

トレードウェブによると、クレディ・スイスのＡＴ１債（その他ティア１債、利率４．５％）は買い気配値が一時１セントまで下落した。

クレディ・スイスは１９日、ＵＢＳによる買収の一環としてスイス当局の指示の下、１６０億スイスフラン（１７２億４０００万ドル）相当のＡＴ１債（その他ティア１債）を無価値化すると発表し、債権者から怒りの声が上がった。

ＵＢＳは、経営不安が強まっていたクレディ・スイスを３０億スイスフラン（約３２億３０００万ドル）で買収すると発表。クレディ・スイスの時価総額は先週末終値時点で８０億ドル、半年前は１３０億ドルだった。

ＵＢＳの株価は５％近く下落し、１５．８１フラン前後。

コメント

注目のコメント

• 赤井 厚雄

  株式会社ナウキャスト 取締役会長

  ・2023年03月20日

  AT1(CoCo)債の無価値化を怒る債権者(投資家)がいるというが、それはお門違い。クレディ・スイスのAT1債には発行条件に所定のCET1比率(普通株式等Tier1比率)が達成できないと当局が判断した場合自動的に額面ゼロにwrite-down(無価値化)できるという条項がついていました。微妙な発行体の微妙な債券を買うというのに、これを見落として投資した方が悪いと、私は思います。
• 蛯原 健

  リブライトパートナーズ 代表パートナー

  ・2023年03月20日

  情報やコメントが今日一日錯綜しているが、ファクトを確認したところAT1債のベイルイン（無価値化）は、CET1比率が下限基準値5.125%を下回った場合という条項（PONV）が発動されたからではありません。実際下回っておらず直前まで14%を超えていた。
  
  それとは別、実質的な破綻が起きる場合にはFINMA（スイス政府市場管理当局）はその裁量により当該債権をベイルインできるという条件（statutory bail in）による。
  
  確かに政府当局の裁量、胸先三寸で決めれる、という条件がそもそもついていた。ゆえにそれ自体に債権者は文句を言えた義理ではない。がしかし、政府の裁量だからといって不条理に何をどう決めても良いわけがない。資本主義の基本原則、まずは株主責任次に債権者責任（最後に預金者責任）という順番を逆にした、そしてその理由が政府CSいずれからも一切説明されていない。できないやましさがあるからとしか考えられない。
  なお政府は実質的に買収者に対して「株主総会を開くな、開かずこの場で決めよ」とも迫っている。
  
  金融危機回避も大事だが、だからと言ってこのように資本主義の原則に大きく悖る事をやってしまっては、当然にこの後裁判その他が待っていると思う。
  故にこういう動きもさっそく起きている。
  
  ゴールドマン、クレディ・スイスのＡＴ１債請求権売買を近く開始－関係者
  https://newspicks.com/news/8243731
  ー最終的にＡＴ１債に一定の価値があると訴訟を通じて見なされる可能性に賭けることになるー
• 小松 美香

  SyntheticGestalt株式会社 CFO

  ・2023年03月20日

  投資は自己責任だし、当たり前に条項入ってたやんってのはさておき。
  
  影響度としてはAT1債として、欧州で2750億ドルもあるわけで。
  その規模36兆円ってまぁまぁでかいわけです。
  
  もちろんこの36兆が同様に無価値になるってわけじゃないですけど、
  あたりまえにそのまま保有し続けるかどうかってのはリスクとして見極めるわけで、リバランスって言う行為がなされていくわけですよね。
  
  https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-03-20/wipeout-of-risky-credit-suisse-bonds-upends-275-billion-market?leadSource=uverify%20wall
  
  
  にしても、米国債すらボラティリティ高ければ、Fly to Qualityな状況は続きますね、しばらく。