【黒木亮】インドを揺るがす「カラ売り屋vs巨大財閥」の本質

Adaniについてまとまっている
記事に出ていない点では、監査法人がShah Dhandhariaという企業であること。こういった規模と複雑性を持つ企業なのにBig 4とかでは全くない。その点をHindenburgも指摘している。
https://twitter.com/HindenburgRes/status/1618080710866391040

なお、カラ売り屋（ショートセラー）が手掛ける銘柄については、実際はこういったキャンペーンが始まる前から知られていることは多い。
自分が知る範囲では、オリンパスについては実際は不正会計だった減損発表について、その決算説明会でCredit Suisseの簡野アナリストが疑問を呈されていたことが記憶にある。また東芝のPC事業についても、他社と比べて異様に利益が出ているのはなんかおかしいという話は、あまりほかの機関投資家と交流がなかった自分でさえも聞いたことがある話しだった。
ただ、ショートセラー以外は、不正等を追求することに実質的な意味がなく、リスクの方が大きい。ロングオンリーであれば買わなければいいだけ、ショートもするヘッジファンドでも一個のショートにそんなに力を入れられない。また高い銘柄は高いままだったり上がり続けることも多い（これはバブル銘柄のアルアル、だからショートも利食いも、売るタイミングが一番難しい）。だから、キャンペーンが始まってからショートするほうがリスクが小さいと思う。

にしても、黒木亮氏の記事がNPで見れるのが、嬉しい！
金融に就職が決まって、黒木氏のトップレフトを本屋でたまたま見かけて買って、とても面白く、それ以来のファン。そこに出てくる、ロンドン証取に掲げられている「My word is my bond」（私の言葉は私の約束、ラテン語でDictum Meum Pactum）というのは、金融や無形商材の本質だと思っており、それ以来職業人としての根幹にもなっている。

アダニが不正会計や株価操作を行ってきたと糾弾している米投資会社のヒンデンブルグ・リサーチ。上場企業の事業への虚偽を見つけ出すことを使命にしており、徹底的な実地調査を行うことで有名、20年には米新興EV企業ニコラの虚偽を暴き出し実績を上げました。アダニの1件はWSJ等でも連日伝えられていますが、同社の詳細な報道に加えて、成長著しいインド株式市場全体の信頼性やインド企業のガバナンスにも焦点が移ってきています。

火のないところに煙は立たない。その煙を嗅ぎまわる能力に驚きです。わずか数名の会社が、どうやって情報を集めているのか。しかも、対象は米国から遠いインドの企業です。

ヒンデンブルグのようなカラ売り屋が大企業の悪い情報を売りにし、上手く儲けるという行為自体には賛成できません。
しかし、こういう不正の大企業があるとすれば厳しく制裁を受けるべきであると思うし、カラ売り屋の働きかけにより産業から撤退させ、平等な市場競争を行うことができるという意味では必要な存在であると感じます

「空売り屋のやり方は汚いけど、やっていることの筋は通っている」という状況に対し、政府や周囲がどう対応していくのか注目ですね。

ありがちな不正と言えば、ありがちな不正。

インドだと会計は連結でなく、単体主義で評価されることが多いようです。だから、証券取引委員会のSEBIがグループの70の子会社で不正が行われていることを指摘しても、グループは関知していないなんて馬鹿みたいな話を平気でする。なんなら、決算書の注記や監査法人のコメントでそういう趣旨の文書がある事もある。監査法人のコメントで「私たちは、子会社の監査は行なっていないので、子会社の決算数値は、マネジメントから提出されたものが正しいことを前提としています」的な事が書かれるのもありがち。

インドの上場企業は、叩いならホコリが出るところがいっぱいかと。

投資してない立場からしたら、もっと叩いて、ホコリをたくさん落とした方が、皆のために良いことでは？とは思います。


以下記事引用
インド証券取引委員会がアダニ・グループ企業の株価操縦に関して70以上の会社が処罰されたことについては、アダニ・グループは関知しておらず、グループに関して現在行われている調査は存在しないと反論している。

こういう記事をオリジナルで作れる所が、NewsPicksの素晴らしい所だと思う。急激な勢いで発展している他の企業や国、地域にも空売りのチャンスが潜んでいそうですね。中国、インドときているので、東南アジア、アフリカ辺りも狙い目かと。