米テスラ、第4四半期は予想上回る 利益率は低下
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Teslaの決算。市場予想を上回る良い内容でした！
ただ、このタイミングでイーロンマスクは自身のTwitterアカウント名をMr. Tweetに変更してました。笑
IBMの決算も良く、市場全体は下げを戻す感じで前日比は小幅安にて着地。アフターもそこまで動かなそう。しばらくは様子見の相場ですかね。
日本市場は、昨日のサイバーエージェントの決算などを受け、グロース市場は下に振れる展開か。
材料を探しながら、の展開になりそうですね。
今日も一日頑張りましょう！
注目のコメント
発表を受けて、株価は引け後に+5.2％。
下記が決算発表資料。
https://bit.ly/3WTv2KB
市場予想を上回ったとのことだが、個人的にはそんなに良い決算に見えない。
・台数はすでに発表済みのなかで、スライド4を見ると売上増のなかで自動車の粗利率は低下している。インフレによる原価・人件費増加や値下げによって、限界利益の低下（＝構造的な経済性の悪化。もちろん前の粗利率の3割超や今の25.9％も、自動車業界の粗利率は20％弱くらいなので、絶対水準やここまで来たことはすごいのだが）
・スライド7を見ると、Q3・Q4の生産・販売のギャップで累積で5.5万台くらいの生産済み在庫がありそう。輸送中とかだと思うが、これは総販売台数の1割超。そしてスライド29を見ると棚卸資産がここ半年で約50億ドル増加。今四半期の売上が200億ドルでその1割、そして原価率考えると15億ドルくらいか。それ以外が生産途中の仕掛品で、生産量増えれば増えるのだが、結構悪化している印象
・結果としてスライド30を見ると、営業CFの伸びは運転資本の増加で利益とは違い伸びていない
・とはいえスライド33の特にFree cash flow TTMを見ると、長期構造としては投資サイクルが回っていて、改善している（4QでのTTMは悪化しているが）。長期トレンドとしてここの拡大・改善にもどるか、新モデルや工場投資などをしていけば、それとのバランスが成長率に反映されるかがキー。ここのところテスラの決算発表後は激しく株価が乱高下してきたけど、今回は売上・EPS共に予想を少し上回って、株価も時間外で1%弱のプラスととても穏やかな内容。テスラの株価も年初来で30%以上の上昇とマーケット全体もかなり落ち着いてきた
