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実質金利で見れば、日本はマイナス2.6%、ユーロ圏はマイナス8%台。インフレ率が圧倒的に違うので、実質で見れば日本は先進国中最も「高金利」です。かつ、昨日黒田日銀総裁も強調していたように、利上げをしても、ドルの強さを考えると、対ドルの自国通貨安はちょっとの利上げでは止まらないと考えられます。
となると、利上げを急ぐ理由が薄いというのが日銀側の考え方。とはいえ、これは、ドル高円安に対して中銀としてなす術なしと言うことにも取れるため、円安リスクは続くと考えざるを得ないでしょう。
いずれにせよ、金融政策が最後の余力を振り絞っているうちに、我々は残された時間の中でできることをやって、短期の大企業、中長期のスタートアップという稼ぐエンジンを両輪で動かしていくしかない。やるべきことは市場変調とは関係ない。頑張ろう。
https://www3.nhk.or.jp/news/html/20220721/k10013730381000.html
ECBがインフレファイターの傾向が強いということもあると思います。
この米欧の利上げ局面は歴史的で、とても勉強になります。
ECBのTIPについては、最終的にはイタリアの面倒を見るよ、くらいのイメージです。次期政権が拡張志向を鮮明にした場合、少しは痛い目に遭った方が良いといったメッセージもあるように感じました。
とはいえ、発動までのハードルは高く、大々的に言うまでのことだったのかという素朴な疑問を持ちました。
(デュアルマンデートとされる米Fedも「雇用最大化は物価安定を通じて実現されるもの」と公式に説明されています。)
したがって、これらの中銀が為替レート安定だけを理由に動くことは法的にもあり得ません。米欧の中銀が金利を引き上げるのは、そうしないと物価の安定が確保できないと考えているためであり、為替と中銀政策の間に「物価安定のリスク」というオーソドックスな評価軸を置いた方が、政策の理解に繋がりやすいように思います。