「株主還元ありき」にそっぽ

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• 田中 慎一

  (株)インテグリティ 財務戦略アドバイザー/EFFAS公認ESGアナリスト/代表取締役

  ・2022年06月30日

  投資家はみんながみんな株主還元を歓迎してくれると誤解している上場企業の経営トップは少なくありません。
  
  ところが、2021年4月に一般社団法人生命保険協会から公表されたレポートによると、企業が重視する投資・財務戦略と投資家が期待するそれとでは大きなギャップが存在することが明らかになっています。
  
  設備投資、株主還元、M&Aは企業が重視しているものの、投資家はそれほど期待していません。へっ？そうなの！？と感じる向きもあろうかと思いますが、単にペットに餌を与えるかのように魂（明確な資本アロケーション戦略）がこもっていない配当や自社株買いをぶち上げても投資家は喜ばないのです。
  
  対して、人的投資、デジタル化、研究開発投資は投資家が大きな期待をしているものの企業側の姿勢や進捗が著しく低くなっています。投資家が求めていることをやらずして、せっせと株主還元でご機嫌を取ろうとしてもダメなんですよね。
  
  もちろん、どんどん株主還元しなさいと求めてくる短期志向の投資家は今でもいますし、これからもなくなりませんが、少数派です。