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黒田総裁以前の日銀は、安倍元首相やリフレ派の経済学者、そしてメディアの論調に抵抗して2%いう明確なインフレ目標を掲げることをしませんでした。確定的な目標を一旦明示するとそれに縛られて金融政策が柔軟性を失うことになるからでしょう。2%のインフレ目標にしても欧米の中央銀行は目処として掲げているイメージで、それゆえインフレ率が2%に達しない段階で金融緩和の出口の議論も出来たのです。ところが黒田日銀は2%を確定的な目標として掲げ、政府が月例経済報告で日銀に2%のインフレ目標の達成を毎月々々求める状況に陥りました。更には長期金利について確定的な上限を公言する世界に稀な政策を取るに至り、自縄自縛が強まりました。
当初から危うさを感じていた私には、納得できるところが多々あります。少々扇情的な記事ではありますが、一つの警鐘として受け止める必要がありそうな・・・ (・・;
「金融政策の方針として明示している10年物国債金利の変動幅の上限0.25%を死守しなければ、日本銀行の政策、日本銀行が今後打ち出す政策に対する信頼が失われてしまい、金融政策による金融市場のコントロールが利かなくなることを恐れた」
「インフレ率2%が達成されなくても、彼らはそれほど気にしていないが、イールドカーブコントロールという金融政策として明示したことを自ら放棄する姿勢は許されない」
考えようによっては、政府と政策協定とした物価が目標であり、金利はその手段であるが、物価は中央銀行が直接コントロール出来ず未達でも政府から何も言われない。しかし、金利は中央銀行のオペと直結するので、金利上昇に対して中央銀行が前言を翻して何もしなければ、その事は市場に知れ渡る。中央銀行が何にコミットするかは、そのコントローラビリティに強く関係する。
https://www.huffingtonpost.jp/makoto-shimizu/forward-20180816_a_23500613/
「この責任は、私は、メディア、そして有識者、エコノミストにあると思う。彼らは、日銀が物価目標2%を達成できないことをつねに責め立て、経済状況がどうであろうと、景気が過熱しようが、株式市場がバブルになろうが、2%が達成できないのだから追加緩和をしろ、と迫り続けた」
私は(日銀にできもしない)物価目標自体を考え直す必要があると言い続けましたけれどね。
少し円安とそれによる物価変動に神経質になり過ぎてはいないだろうか?
円高、円安…色々ありますが、要は為替相場はいくらかいいのでしょうか?
まず結論が先にある論説は、何かしらのポジショントークに近く、あまり対話的なスタンスとは思えない、という理由で私は非建設的と思いますが、この記事にはとくにそのような印象を受けます。
この時期であるからこそ、研究者・学者には建設的な議論を望みたいと思います。
ただ、デフレマインドから抜け出せないのは日銀だけではありません。
日本の家系部門も企業部門もデフレマインドから脱却できていません。
家計は守りに入り、企業は価格を上げることができない。
一部の商品価格は上がっていますが、それがますます家計を守りに走らせています。