ウクライナ危機に伴うロシアのデフォルトは世界的な金融危機に発展するのか？
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ロシア国債のデフォルトとその影響について照会が増えていますので、こちらもBISのデータから事実確認を行いました。結論から言えば、金額・債権全体に対する比率のいずれで見てもシステミックリスクに発展するとは考えにくいでしょう。文中の図表を用いて示す事実ですが、ロシアは軍事大国であっても経済大国ではありません。必然、クロスボーダー与信の大きさも限られます。
貿易に関してもEUを筆頭に米国も日本もクリミア危機以降、ロシア依存度を減らしており、EUと中国の依存度は早晩逆転するでしょう。2017年以降、ロシアの外貨準備が非ドル化を進めてきたことはロシア中銀データから読める事実ですが、実体経済も西側陣営と距離が出来始めていたことが統計から窺える事実です。
なお、SWIFT遮断にロシア大手行が入っていないから「骨抜き」との批判は全く見当違いであり、既にルーブル暴落により国民生活が混乱し始めていること、ルーブル暴落により（まだ規制されていないのに）貿易取引を手控える企業が出始めていることなど、為替を通じた制裁効果は十分発揮されています。これは外貨準備凍結との合わせ技で可能になっているものであり、相当に強力です。実際の遮断はこれからですから、状況はもっと悪くなるでしょう。
P.S
今朝の日経および朝日の朝刊でも関連記事として同レポートの数字を使って頂いております。コメントも致しました。宜しければご参照下さいませ。
＜日経＞ロシア国債、不履行懸念強まる 「投機的」に3社格下げ
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB034SI0T00C22A3000000/?fbclid=IwAR2TcB5chs2Uy0XKAr47bJvkGzNHLfk1KIoJt4mx5lVipQCozrCwM-ke5Po
＜朝日＞ロシア国債のデフォルト懸念強まる 相次ぐ格下げ、欧州経済に影響も
https://www.asahi.com/articles/ASQ33760LQ33ULFA014.html?fbclid=IwAR1_csQT9njmzHkSO79UKEvYHgu1wqc__9nSwZ9mPmECikmhYTYHQngXs6sCDS(クレジットデフォルトスワップ)市場におけるプレミアムは、ロシアのデフォルト確率56%を前提にプライシングされています。ただし、ロシアのデフォルトが直ちにリーマンの時のような金融危機につながらない、というのは唐鎌さんの分析で明らか。数字を見るととても分かりやすい。
https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-02-28/russian-swaps-signal-record-56-chance-of-default-on-sanctions分かりやすい記事。ロシアのデフォルトは世界的な金融危機に発展しない。ただエネルギー高でインフレを加速させてしまうリスクはある。
ロシアの名目GDP規模（約1.5兆ドル）に対する倍率で比較した場合、米国は14倍、中国は10倍、日本は3.4倍、ドイツは2.6倍、英国は1.8倍と大きな開きがある
ロシア向けの対外与信残高は世界全体で1047億ドル存在する。これは世界全体の対外与信残高の0.3％でしかない。
