新生銀行 SBIのTOB期間延長4条件に“回答せず”
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なかなか展開がわかりにくいところもあろうかと思いますので、双方の主張を私なりに極力噛み砕いた言葉で整理してみます。
（※もし新生銀行の株主の人がご覧になったとしても、ご判断はご自身でお願いします。私は責任を負えません。）
〇新生銀行側の考え方
→ SBIがTOB期間の延長に応じれば、その間に株主総会を開き、株主に買収防衛策の導入可否を諮ることが可能となる。そのほうが株主の意見をニュートラルに反映できる（今のTOB条件は一部強圧的な側面がある）
（裏の理由：株主総会を開かずに取締役会決議のみで買収防衛策を先行発動すると、SBIから防衛策の差止請求訴訟を受けて敗訴するリスクが高い。株主総会に持ち込みたい）
〇SBI側の考え方
→ 株価には十分なプレミアムを付けているから株主総会で賛否を諮る必要はなく、TOBに応募したい株主だけ応募してくればいいし、それでTOBは成立すると判断しているので、TOB期間を延長する必要はない。
（裏の理由：TOBを延長せず、新生銀行側の取締役会決議のみの買収防衛策が先行発動されても、差止請求の訴訟で排除できる（差止の仮処分申し立てであれば早めに結論が出る）。逆に、TOB延長に応じて株主総会が開催され、万が一買収防衛策が承認されるとTOBが実行不可能となる。不確実性（リスク）は排除しておきたい。）
ということで、今現在はSBI側にボールが渡ったような形ですが、TOB期間を延長するかどうか・・・。
SBIとしては、感情面でも「振り上げた拳を（少し）おろす」かどうかですが、戦術的に考えても、株主総会に持ち込まれるよりこのままTOBを進めたほうが有利なように思えます。個人的には「このままTOBをやる」という予想に一票。
（繰り返しですが、完全外部からの予想ですので責任は負えません。）SBIからの提案は、（少なくともメディアや市井の論調から察するに）寛容なものと受け止められているため、新生が回答せずの態度を取ることは法廷闘争的にSBIに有利に働く可能性があるのでは。
SBIも戦略的にこの顚末を予想していたのかもしれません。個人的には「先に質問したSBIの勝ち」に感じる。
SBIの質問は王道で、正直新生は答えられない。一方で、新生もSBIに「答えにくい質問」をすることはできた可能性はある。例えば経営を具体でどうしていくのか、コミュニケーションに虚偽がなかったか、など。
とはいえ、質問に質問で返せば、それは周囲の捉えられ方としてネガティブに映る。また新生は何といっても公的資金を返せていないというクリティカルな部分があるので、TOBをかけられた状態で質問をすれば「質問する前に、自行ではどう考えているのか」というツッコミを受けやすい状況。
ただ、SBIにとって、TOBが成立しても楽な道ではない。
PMIも感情面含めて大変だろう。また、いったん保有すれば、経営の責任を負っていくことになる。経営を改善できなければ、そのしっぺ返しが自社に返ってくる案件。
