（内容を詳細化し加筆しました）
KKR65%、楽天20%、既存株主のウォルマート15%（残す）という持分割合にこの案件の意図があります。

・KKR：本件のリード投資家。マジョリティで本件の成否をコントロールする立場。Exitは基本はIPOでしょうが、座組み上楽天へのExit（もしくは部分Exit）も可能性としては想定しているのかも（※デジタル化の進捗および楽天の財務体力次第でしょう）
→楽天をパートナーに据えることで、確実に期待できるリータン部分に加えて、長期的な大きなアップサイドが狙えることで案件全体の期待リターンを向上させる狙い
→ウォルマートがいきなり経営株主からいなくなると、サプライチェーンヘの依存度が高いのでしょう、一定期間のコミットを求め、すぐに事業上のネガティブが発生しない狙いがある

・楽天：本件においてはKKRのパートナーの位置づけ。20%を取ることで、KKRからすると楽天が持分法適用会社となることで、成長に重要なデジタル化/EC化においてコミットが期待できる。楽天からしても一定の経営に対する拒否権などを取得しているのでしょう。将来買い増しをするにしても、絶妙な持分であり、当初の資金を抑える狙いもある
→一方で、当初のリスクが一般的なPEファンドのコスト削減や売上高向上施策による回収に重点が置かれることから、あまり大きなリスクを追いたくない対象アセットであり、100%楽天主導であるよりも財務的リスクを抑えながら、アマゾン・ホールフードの戦略を踏襲し日本でリーダーとなる基盤を先に構築できるメリットがある

・ウォルマート：売り切りも選択肢だが、より良い条件で売却するには、一定の事業上のコミットを継続させた方が良いし、そのための持分を残す狙いがあるのでしょう
→また日本でのECとの融合の事例を株主として見届けることで、今後の本国での対アマゾン戦略を磨き込み狙いもあるのでしょう。本丸は米国でのアマゾン・ホールフード（含むオーガニックトレンド）との戦いです


（昨晩速報ベースで本件の考え方をコメントしています）
https://newspicks.com/news/5392380?ref=notification

楽天の持つ楽天デリバリーなどの宅配サービスの拠点強化、特に鮮度が大切な生鮮食品などの倉庫機能をSEIYU各店舗に担ってもらうと、ネットスーパー市場で頭一つ抜ける存在になれますね。中国のフーマーフレッシュ （盒馬鮮生/Hema Fresh）がモデルケースとしてありますがDXが進みづらい小売店舗をIT大手が買収する意味は大きいと思います。

KKR65%、楽天20%、ウォルマート15%という株主構成に。KKRにとってのインセンティブが気になりますね。将来的に楽天へ譲渡なのか。

KKR65％、楽天20％のようですね。これなら楽天は業務提携でよかったのではないかなあと思いますが、要は、西友をアマゾンやZ HDに握らせないための保険のように思います。

昨晩報じられていたKKRと楽天の西友への出資が正式発表されました。
楽天のプレスリリースはこちら
https://corp.rakuten.co.jp/news/press/2020/1116_01.html?year=2020&month=11&category=corp%20ec

昨晩の記事のコメント欄もぜひご覧くださいませ。
【KKR・楽天、西友に出資へ　米ウォルマートと協議】
https://newspicks.com/news/5392380

ファンド主導の再編。
西友の業績も改善傾向だと思いますが、利益率の低いスーパーの企業価値はたかが知れているでしょう。楽天の拠出額も少額なはず。リストラの嵐の予感。

【抜粋】
ＫＫＲが西友株の６５％、楽天が２０％を取得する。ウォルマートは１５％を継続保有する。

ウォルマートと西友の関わり方がどうなるのかが気になる。