FRB、インフレ目標の政策変更 パウエル議長が表明

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注目のコメント

• 井上 哲也

  野村総合研究所 金融デジタルビジネスリサーチ部　シニア研究員

  ・2020年08月28日

  インフレ率のオーバーシュートの容認ではなく、平均インフレ目標の明示的な採用まで踏み込んだのは、これまでのFOMC議事要旨に示された議論などの印象を踏まえると、個人的にはやや意外でした。
  
  また、市場ではあまり注目されていませんが、最大雇用の目標に関しても不足した場合だけに対応するという修正が加えられただけに、政策目標の両面から緩和バイアスをかけることになります。しかも、パウエル議長が低インフレは（景気循環的でなく）構造的と言っている以上、そうしたバイアスは中期的に残存することになります。
  
  ただし、興味深かったのは米国債のイールドカーブが若干スティープ化したことです。その意味では、パウエル議長が日本や欧州のケースを見て恐れているインフレ期待の低下という問題も、少なくとも米国の金融市場ではそこまで深刻ではないのかもしれません。