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米国債市場ですら市場流動性を失う状況なので、地方債市場にかかっているストレスは十分推測できます。

MMFが顧客の償還要求に応えるために保有する地方債を換金売りすることで事態を悪化させ、結果として地方政府による資金繰りが不安定化する事態を避けることがは重要だと思います。

今後はコロナウイルス対策のために地方政府の財政状況は、一時的ではあれ顕著に悪化することが見込まれます。これに伴う地方債の発行圧力の高まりにどう対応するかが次の課題です。

本来は、連邦政府による財政移転によって、そもそも地方政府が市場調達に依存しなくて済むようにすることが望まれますが、米国では日欧に比べて容易ではありません。
FRBは、実に状況を的確に把握しており、迅速な対応をしている。金融システムを壊さないということに関しては、相当な知見が蓄積されている。そこが救いだ。