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日本の取引所の形式基準には株主数の基準があるため、直接上場の選択ができる企業は限られます。未上場の継続開示会社ぐらいです。
金融商品取引法の観点から、未上場で株主数を一定数以上多くすると上場準備が整いきってない段階で有価証券届出書の提出要件にヒットすることも直接上場の難易度を高くします。
日本の資本市場やIPO市場活性化には、直接上場含めて発行体が成長に資する選択肢を持てるルールの再設計が必要かと思います。
ダイレクトリスティングは、極めて強気な上場手法です。IPOロードショーで機関投資家を回らなくても、ロックアップがなくてVCや創業者・従業員が初日から売るリスクが高くても、それでも問題ないほど買い手がつくはずだ、そういう考えに基づいてるやり方だと思います。
Spotifyは参考価格$132が初日終値$149で先週終値$140.89、Slackは参考価格$26で初日終値は$38.5まで上がったものの現在は$21.17。彼らのダイレクトリスティングが成功だったと言えるのか、特にSlackのチャートを見てしまうと、まだなんとも言えません。
オーナーに有利、投資家に不利。