日銀、マイナス金利拡大も 可能性を明記、政策は維持
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総裁がマイナス金利深堀りの可能性があることを明言しているので、日本銀行はデジタル円を導入してマイナス金利圏において金融政策の実効性を大幅に向上させる仕組みの研究をすでに行っていると考えてもよさそうです。
デジタル円の導入によってマイナス金利圏における金融政策の実効性が大幅に向上しても、それでいきなりGAFAのような企業が生まれるわけではないので、平時はその恩恵を感じにくいと思います。
一方で、なんらかのショックが日本経済におきた時に、日本銀行が短期間に政策金利を数％カットするようなことを1990年代までのようにまたできるようになるため、ショック時の金融政策オプションが再び増え、リーマンショック後のように割高になってしまった円をぽかーんと見るだけのようなことも減るかもしれません。
注目のコメント
日銀の政策反応関数において最も重要な為替が直近高値圏にあり、株価も年初来高値圏にある以上、緩和観測が残っていたこと自体が不思議だったと思います。ただし、Fedが利下げ打ち止めを示唆しているにもかかわらずドル/円相場が軟化してきている事実は先行きを考える上で重要に感じられます。
7月以降、日銀は「時間を稼げば状況が好転するかもしれない」という思惑があったと思われますが、その通りの結果に収束しつつあるように見えます。今回は日銀の作戦（読み）が当たったという感じがします。結局、当初から最も可能性が高いとされていたフォワードガイダンス強化のみで、一部で期待のあった金融機関対策やイールドスティープ化対策は出てきませんでしたね。
この相場環境ですから実弾を打たずに済んだ状況だと思いますが、ただ相場が崩れた場合を想定して、事務方の方では利下げや資産買い増しも含めて色々考えていると思います。
