米11月雇用統計は15.5万人増、予想下回る 賃金伸び緩やか
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記事中の「雇用の伸びは依然として底堅く、経済成長が緩やかながら潜在率へ後戻りしていることを示している」この一言に尽きると思います。景気過熱が回避されそうだというシグナルなので、安心材料と考えることができます。
この雇用統計の判断は難しいですね。下振れを先行き利上げペース鈍感ととらえれば悪い結果ではない一方で、下振れを景気鈍感の予兆ととらえればネガティブともとらえられます。マーケットの反応を見ると、最初は前者でとらえるも、徐々に後者に移った印象です。
雇用統計は、単月の数字には振れもあり、トレンドを見るべきでしょう。過去３カ月間の雇用の伸びは平均１７万人あります。労働人口の増加に見合うためには毎月１０万人ほどの雇用増が必要ですが、引き続き大幅に上回っているという点はおさえておくべき。
一方で、11月FOMCで、議事録のトーンが変化しいると思うので、それに気をつけておきたいですね。
