ソフトバンク親子上場へ始動 「子会社の保証外し」現実味

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注目のコメント

• 田中 博文

  ジェイ・キャピタル・パートナーズ株式会社 Founder and CEO

  ・2018年03月10日

  子会社の上場については、親会社に依存することなく、独立した事業運営が可能か否かが、審査上重要であり、ヒト、モノ、カネ、情報等すべてにおいて、一定の定量的な数字をクリアしなければならず、結構ハードルが高い項目もあります。
  
  具体的には、その一つが親会社による子会社融資の保証解除です。それ以外にも、親会社から出向していた主要部門長を転籍させたり、親子間で取引を行っていた場合、その商取引の価格含めた取引条件が第三者と取引を行う場合と、遜色のないものに条件変更したり、役員構成の過半数を親会社出身以外の人間にすることが必要になります。
  
  今後は投資家の意識としては、純粋な携帯キャリアに投資することと、SBGという投資会社に投資することを分けて考える必要があります。特にSBGは携帯キャリアの少数株主利益が逸失することと、かなり難解な収益構造になると思われます。
  
  因みに利益相反や少数株主保護の観点から、私は一貫して親子上場に反対派です。
  
  
  引用
  だが、携帯子会社が上場すれば、SBGに入る安定的な収入は一部とはいえ減少する。場合によっては投資先の株式売却を通じて得た資金を社債の返済に回すことになる。「SBGの投資先の株価が大きく変動すると、SBGの信用力も変化することになる」（大和証券の大橋氏）。「通信会社」時代のSBGに比べれば不安定と言わざるを得ない。
• 前田 譲二

  株式会社LAMUTARA 代表取締役

  ・2018年03月10日

  携帯子会社の上場を目指し同社は財務的な地ならしに着手。既発の外貨建て社債で上場実現のネックになる子会社による「保証」を外す方向で動く。