SoftBank’s Son uses rare structure for $93bn tech fund
Financial Times
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SB Vision Fundは規模だけでなくストラクチャもユニーク。
SBを除く外部LPは62%デッド、38%エクイティの割合で出資コミットしており、デッド部分は年利7%。SBは100%エクイティでコミット。孫さんは既存事業(SB、Sprint)は権限委譲し、Vision Fundに集中。
アップサイドは大きいが、ファンドが失敗すればSBもろとも吹き飛ばしてしまいかねないストラクチャ。相当に自信があるのか、背水の陣で勝負に出ているのか。
注目のコメント
詳細なストラクチャーが見えてきた。外部からエクイティとして集めている金額は280億ドル。10兆円ファンドと呼ばれる割には少ないけど、それでもこれまでのブラクストンの記録を超えて、PEファンドが一つの箱に集めた金額としては史上最大。通常のPEファンドなら案件ごとにレバレッジをかける部分を、先に出資者から集めてしまうイメージかな
ストラクチャーが勉強になる。たしかにCFの限られるテック企業を買い続けるとするとデッドを後から得るのは難しいだろうから、先出しでコミットしてもらうのは納得感あり。規模を稼げる一方でリスクリターンのあんばいをそれぞれの出資者ごとの趣向に合わせやすいというところもあるのかも。