ワーナーブラザーズ、CNN、HBO、TBSと人が羨むような豊富なコンテンツを持ちながら（因みに名前の由来のタイム誌はとっくの昔に分離済み）、今ひとつそれが活かせず、株価はずっと低迷中していたタイムワーナー。
投資家からは、ひっきりなしに戦略的なアライアンスをせっつかれている状態でした。

そして遂にAT&Tに１株１１０ドル総額８５４億ドル、しかも株式交換ではなく相当の部分がキャッシュという破格の条件でM&Aが成立しました。

一方のAT&Tは手持ちのキャッシュが７２億ドルしかないので、今回のタイムワーナー買収では相当の大型起債をする必要があります。
現在の借入総額は１２００億ドルですので、前回の４８５億ドルで買収したDirecTVの分と併せて、健全といわれた財務体質は相応に悪化することになるでしょうね。

そこまでして手に入れたタイムワーナーですが、それを上回るシナジーが見込まれるかというと、多分ないと思います。
ネット時代に特定のメディアにコンテンツを囲い込むことは、まったく意味がないからです。

ではなぜわざわざタイムワーナーを買収するかというと、通信会社がコンテンツ産業に手を出すのは、ある種の習い性のようなもので、通信事業が生み出す安定的な収益を、コンテンツというアセットポートフォリオに組み入れていると考えた方がよいのです。
したがってAT&T自体、それほどしゃかりきになって、シナジーの追及をしてこないでしょうし、またそれでいいわけです。

以上のことを考えると、今回のM&Aは、一言でいえばタイムワーナー投資家の勝利、という風にいえるでしょうね。

（追記）
因みに、クリントン、トランプ両大統領候補ともに、このＭ＆Ａには反対とのことです。報道もあまり好意的ではありませんし、独占禁止法がらみで、もう一揉めするかもしれません。