1970年代、量販店各社はプライベートブランド（PB）の開発に取組んだ。1977年10月、西友はそれまでのPB商品を充実させるべく田中一光、小池一子の提案による「SEIYU LINE」をPBの総合ブランドして取り扱うことを決定した。その後にはそれら商品群をプロトタイプとして新たにラインナップを増やした上、田中の発案による英語のノーブランドグッズ (no brand goods) を和訳した「無印良品」をブランド名とし、西友のほか、西武百貨店や阪神百貨店内のインショップに加えてファミリーマート等で販売が開始された。また1983年には青山に路面店を出店。同店の内装には杉本貴志が関わった。「わけあって安い」という当初のキャッチコピーは小池一子。

1989年6月には、西友の100%子会社として（株）良品計画が設立され、1992年9月には西友の子会社で休眠状態であった魚力に良品計画を合併させ、魚力が良品計画に社名を変更した。

良品計画はバブル崩壊後も、存在感とブランド力を保ち順調に成長を続けた。また1990年代後半には、グループ以外のジャスコ等にも商品供給を開始した。

2001年度には、ディスカウンターの台頭によって衣料品等が不振で業績が悪化するが、商品企画力の強化などの業務改革が奏功し、業績は回復に転じ、2015年3〜8月期の連結営業利益は160億円程度となり同期における最高益を更新すると報じられている。

セゾングループ解体後、旧グループ各社との関係は薄れていたがその後ファミリーマートと資本提携をするなどして関係を再強化し、同チェーンでの取扱商品の数も増えている。旧グループの中ではファミリーマートのほかクレディセゾンが株主である。

海外ではMUJIブランドで展開し、これにあわせて日本でもブランド統一のためにMUJIロゴを前面に出していたが、近年、無印良品アドバイザリーボードの原研哉らによって無印良品に再び一本化されたが、2016年春夏より商品タグの全世界共通化を進めており、日本国内の無印良品でも商品タグにMUJIロゴが表記されるようになった。一時の多角化路線からは撤退したが、現在でもカフェやキャンプ場などを経営している。